【研报】电气设备行业电新锂电专题之二：新能源车补贴政策落地全年产量有望正增长-20200426[16页].pdf

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1、 1 / 16 证券研究报告证券研究报告 | 行业研究行业研究 电气设备 【粤开电新锂电专题之二】新能源车补贴政策落地，全年产量有望正增长 2020 年 04 月 26 日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨分析师：韩晨 CFA 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱： 行业表现对比图行业表现对比图(近近 12 个月个月) 资料来源：聚源 近期报告近期报告 【粤开电新周报】 光伏受价格下跌板块出现调整，新能源车补贴政策有望落地2020-04-13 【粤开电新周报】 新能源一季度业绩高速增长，新基建带动电气设备板块增长2020-04-19 【粤开电新周报

2、】新能源车补贴政策落地，光伏产业链价格松动2020-04-26 补贴延长补贴延长 2 年，逐步退坡利于行业发展年，逐步退坡利于行业发展 2020 年 4 月 23 日，财政部、工信部、科技部、发改委发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 。 将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022 年底。 平缓补贴退坡力度和节奏， 原则上 2020 -2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%。原则上每年补贴规模上限约 200 万辆。公共交通领域 2020 年补贴标准不退坡，2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%。在技术指标部分，

3、2020 年，保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整。此次，燃料电池部分的补贴方式调整较大。 中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。 争取通过 4 年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链。相关细则将另行通知。本通知从 2020 年 4 月 23 日起实施，2020 年 4 月 23 日至 2020 年 7 月 22日为过渡期。我们认为，2020 年补贴对于技术指标上的调整不大，对于同档次车型的补贴变化不大，所以过渡期不会发生抢装。 乘用车、专用车调整约乘用车、专用车调整约 10%，客车几无调整，客车几无调整 相比 2019 年纯电动乘用车补贴方案，2020 年方案续航里程最低

4、档从 250 公里调整为 300 公里。 耗电量指标要求略上升了 5%左右。 其他参数要求与 2019年相同。补贴额度上，调整幅度与通知要求的退坡 10%相仿。我们同时依据 20%、30%的退坡力度，在 2022 年时，新能源乘用车的补贴金额将在万元左右。从 2020 年客车补贴调整方案来看，中央财政补贴标准不变。调整系数要求也几乎没有变化。只有 Ekg 要求从不高于 0.19 Wh/kmkg 调整为不高于 0.18 Wh/kmkg。其他参数完全参照 2019 年补贴标准。从 2020 年专用车补贴调整方案来看，基本符合 10%的调整幅度。调整系数要求也几乎没有变化。只有 Ekg 要求从不高于

5、 0.3 Wh/kmkg 调整为不高于 0.29 Wh/kmkg。其他参数完全参照 2019 年补贴标准。 补贴变化影响需求，今年预计实现正增长补贴变化影响需求，今年预计实现正增长 新能源车作为政府大力扶持的行业，补贴政策有着很强的指导作用。自从2016 年“骗补事件”发酵之后，政府不断完善补贴政策细则，2017 年，补贴大幅下调，2018 年，门槛又进一步提高，2019 年补贴再次大幅下滑。2019 年全年，中国新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆，同比分别下降 2.3%和 4.0%。我们认为，2019 年上半年新能源车销量情况较好主要原因是由于补贴调整刺激的抢装需求

6、。下半年新能源车销量走弱，主要是国内车市整体表现不佳，及上半年透支了下半年的消费需求。 考虑到 2020 年补贴政策调整幅度不大，产业链有能力消化 10%的补贴下降。我们预计 2020 年全年销量保持增长，行业出现底部反转。2020 年新能源乘用车市场在补贴调整不多，汽车消费需求反转的大背景下，达到 10%以上的增速，全年产量为 120 万辆。新能源商用车市场恢复到 2018 年水平，达到-12%-4%4%11%19%19-0419-0719-1020-0120-04沪深300 电气设备 行业研究行业研究 2 / 16 20 万辆。预计 2020 年全年新能源车产量达到 140 万辆，增速为