电子行业专题研究：关注需求复苏和美股科技巨头业绩-230129（26页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 关注需求复苏和美股关注需求复苏和美股科技科技巨头巨头业绩业绩 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No

2、.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 刘溢刘溢 SAC No.S0570522070002 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 联系人 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 20

3、23 年 1 月 29 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：需求复苏提振交易信心需求复苏提振交易信心 美国 12 月核心 PCE 环比+0.3%，持平彭博一致预期，同比增速较 11 月放缓0.3pct，创 14 个月以来增速最低值，美联储放缓加息的希望增加。上两周纳指涨 5.6%，标普 500 涨 2.2%。国内，春节期间出行活动同比提升，电影、旅游等消费活动数据回暖。截至 27 日 24 时，2023 年“春节档”票房总额超67 亿元人民币，同增 11.89%。需求复苏提振市场交易信心，1 月 26 日港股开市后上扬，恒生指数/恒生科技指数单日上涨 2.4%/4.3%。过去两周

4、，恒生科技/SW 电子分别上涨 7.3%/5.6%。建议关注消费类终端需求复苏进程。华泰观点：华泰观点：关注美股科技巨头业绩关注美股科技巨头业绩 过去两周美股科技巨头业绩相继披露。特斯拉（+44.0%）营收/净利润分别较彭博一致预期高 1.05/3.17%，考虑近期降价影响，公司预计 2023 年整车毛利率仍将超 20%(4Q22 为 25.9%)。英特尔（-7.0%）全年净利润同降 60%，公司表示全球 PC 市场需求低迷，服务器市场面临来自 AMD、ARM 的竞争。微软（+4.0%）FY2Q23 营收同增 2%，公司预期云计算和 Azure 增长将放缓。ASML（+3.5%）预计 2023

5、 年营收增长超 25%，毛利率小幅改善，并预期 2H23 全球半导体市场需求反弹。建议关注 AMD(1/31)，Meta(2/1)，Apple/Alphabet/高通(2/2)，Amazon(2/3)业绩表现。A 股：股：SW 电子上涨电子上涨 5.6%，跑赢上证指数（，跑赢上证指数（+3.2%）春节前一周，全部 A 股日均成交额合计 7,408 亿元，环比上升 0.5%。电子板块涨幅居前企业包括：芯原股份（+21.8%）、芯朋微（+18.5%）、拓荆科技（+17.7%）；跌幅居前企业包括：聚辰股份（-9.9%）、经纬恒润（-3.1%）、华阳集团（-2.9%）。北向资金合计净流入 485 亿元

6、，主要增持京东方 A、韦尔股份、立讯精密，减持圣邦股份、三环集团、紫光国微。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.9%，SW 计算机涨 7.9%，SW 传媒涨 2.6%。港股：港股：恒生科技指数上涨恒生科技指数上涨 7.3%，跑，跑赢赢恒生指数（恒生指数（+5.5%）上两周全部港股日均成交额合计 895 亿港元，环比下降 25.4%。继美国财政部 OFAC 确认美国投资者可以持有商汤股票后，富时罗素将评估把商汤添加进 FTSE Global Equity Index Series(GEIS)的可能性，商汤股价大涨（+25.5%）。恒生科技主要成分股中其他涨幅居前的企业包括：瑞声科技（+24.7%