汽车行业2022年上险复盘：政策助力新能源高增-230126（23页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度 2023 年 01 月 26 日 汽车汽车 2022 年上险复盘：政策助力，新能源高增年上险复盘：政策助力，新能源高增 回顾回顾 2022 年，年，政策护航，新能源车上险加速增长政策护航，新能源车上险加速增长。2022 年，国家继续大力支持新能源车市场的发展，不仅将免征购置税政策延续至 2023 年 12 月，同时完善充换电基础设施支持政策，并开展新能源汽车下乡活动，助力新能源车向下渗透。新能源车单季度上险由2021Q1的42.9万辆增长至179.3万辆，季度持续高增；随着新能源加速渗透，燃油车销量下行，受益燃油车购置

2、税减半政策支持，Q3 上险同比-8.5%，环比+24%。新车型加速推出，行业竞争加剧，新能源车向三到五线城市下沉新车型加速推出，行业竞争加剧，新能源车向三到五线城市下沉寻找市场寻找市场。2022 年，新能源车向下渗透，一线城市贡献销量由 22%下降至 17%，新一线城市、二线城市、四线城市等销量占比均有提升。2021 年 1 月，一线城市新能源车渗透率达 20%，新一线城市及以下新能源车渗透率皆不足5%。2022 年 12 月，一线城市新能源车渗透率达 42%，新一线城市至五线城市的渗透率分别为 32%，28%，26%，20%及 15%。在一线城市及主要大省新能源车渗透率不断提升的同时，新能源

3、车持续向下渗透。随着更多车型的上市，覆盖更多价格区间，各个价格带不断细化，三到五线市场发力在即。展望展望 2023 年年，政策继续支持政策继续支持，预计预计 2023Q1 为全年产销量低点为全年产销量低点。Q1 是销售淡季，叠加政策退坡，环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界等陆续降价促销，对订单有促进作用，单看新能源，2023年 1 月 1-8 日周度上险仍实现同比增长 23.9%。销售淡季，加上春节假期影响，预计 2023Q1 为全年产销量低点。随着补贴政策退出，特斯拉等车企也陆续调降价格，提供多种促销手段吸引消费者。前期疫情抑制的终端消费需求仍在释放中，随着出行优化，预计部分滞

4、后销售体现在今年的 Q1，减少部分压力。政策端，目前陆续释放对汽车消费支持的意向，如果有相关支持政策推出，有助于进一步改善 Q1 的产销情况。投资建议：投资建议：展望 2023，中性条件下，我们预计新能源和出口有望接替内需，成为行业增长主要抓手。Q1 属销售淡季，加上春节假期以及补贴政策退出影响，为全年产销低点，Q2 起销量有望实现同、环比高增。整车端：整车端：新车增加、总量平稳背景下，竞争加剧，价格内卷是大趋势，车企对销量、份额的考量靠前，布局需把握板块节奏，处在强车型周期的自主车企占优：【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件零部件：中长期维度看，赛道龙头公司在国产替代、全球化进展

5、仍有提升空间。赛道角度优选轻量化板块，客户维度重视特斯拉+比亚迪+华为产业链公司。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智控、银轮股份】；轻量化：【祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、文灿股份、广东鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇股份、沪光股份、卡倍亿、科博达、德赛西威、华阳集团、松原股份】。风险提示风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 相关研究相关研究

6、 1、汽车：终端弱符合预期，板块布局正当时2023-01-24 2、汽车：终端下行符合预期，把握板块布局机会2023-01-16 3、汽车：悲观预期充分反应，板块布局时期已到2023-01-08 -32%-16%0%16%32%2022-012022-052022-092023-01汽车沪深300 2023 年 01 月 26 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、政策支持，新能源上险高增.4 二、新能源车一线城市渗透率高，三至五线逐渐提升.7 三、重点车企及车型上险情况.11 3.1 重点车企表现.11 3.2 重点车型方面.15 四、2023