家用电器行业2022年家电零售数据复盘：拨云见日曙光在即-230116（25页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业周周报报证券研究报告证券研究报告industryId家用电器家用电器推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司重点公司22EEPS（元）（元）23EEPS（元）（元）评级评级海尔智家1.621.86买入格力电器4.755.20审慎增持海信视像1.261.45审慎增持小熊电器2.462.98审慎增持海信家电0.991.24买入来源：兴业证券经济与金融研究院relatedReport相关报告相关报告【兴证家电】地产政策再加码，利好家电复苏2023-01-07【兴证家电】11 月冰洗产销承压，静待需求回暖

2、2023-01-02【兴证家电】外资回流，继续看好家电板块反转 2022-12-25emailAuthor分析师：分析师：颜晓晴颜晓晴S0190521020002苏子杰苏子杰S0190522070005assAuthor研究助理：研究助理：王雨晴投资要点投资要点summary白电：线上稳定线下承压，海尔增速领跑行业白电：线上稳定线下承压，海尔增速领跑行业（1）空调：线上整体稳增，空调：线上整体稳增，海尔海尔海信增速亮眼。海信增速亮眼。2022 年夏季高温天气助推空调放量，全年线上销额实现正增，线下受疫情影响销售承压。全年海尔海信量价齐增，份额提升，格力美的均价上行。（2）冰箱：线上量价稳增，海

3、）冰箱：线上量价稳增，海尔强者恒强稳定龙一尔强者恒强稳定龙一。2022 年冰箱线上量价稳增，线下高端趋势增强。龙头线上表现分化，海尔领跑行业。（3）洗衣机洗衣机：终端需求走弱终端需求走弱，双线销额下滑双线销额下滑。2022 年洗衣机行业景气走低，线上增速优于线下。厨电：整体销售承压，新兴品类持续增长厨电：整体销售承压，新兴品类持续增长（1）油烟机油烟机：双线以价补量双线以价补量，线下整体承压线下整体承压。双线以价补量，线下降幅明显。2022 年线上华帝增速领先，线下品牌销售承压，龙头地位相对稳固。（2）燃）燃气灶气灶：整体需求平淡整体需求平淡，线下销额承压线下销额承压。2022 年燃气灶双线销

4、额承压，线下降幅明显。头部品牌表现分化，线上华帝、苏泊尔高增，疫情影响线下普遍承压。老板双线销额份额提升。（3）集成灶：）集成灶：整体增速放缓，品牌表现分化整体增速放缓，品牌表现分化。2022 年集成灶线上销额增长，线下量降价升。双线品牌分化明显，亿田销额增速亮眼。双线龙头集中度提升，火星人维持领先。（4）洗碗机：线上延续）洗碗机：线上延续成长成长，增速略微放缓增速略微放缓。2022 年洗碗机双线价升量降，线下销额承压。老板线下表现突出，海尔双线增速亮眼，国产化趋势继续增强。彩电彩电：双线表现分化双线表现分化，海信系龙头地位夯实海信系龙头地位夯实。2022 年彩电行业双线表现分化，线上促销放量

5、，线下高端升级，整体销额略微下滑。线上品牌表现分化，线下东芝逆势领跑。Vidda 及东芝市占率显著提升，海信系双线龙头地位稳固。厨房小家电厨房小家电：空炸及电蒸锅放量空炸及电蒸锅放量，摩飞小熊增速领先摩飞小熊增速领先。2022 年电蒸锅及空炸爆品放量，厨小电行业线上整体均价上行。品牌线上表现分化，摩飞小熊增速领先，份额持续提升。清洁电器清洁电器：扫地机整体微增，洗地机延续高增：扫地机整体微增，洗地机延续高增。（1）扫地机器人：行业销额）扫地机器人：行业销额微增微增，石头追觅增速领先石头追觅增速领先。2022 年扫地机器人行业销额微增，整体均价上行。石头追觅增速领先。（2）洗地机洗地机：行业延续

6、高景气行业延续高景气，渗透加速竞争升温渗透加速竞争升温。2022年洗地机持续放量，渗透率加速提升。行业竞争升温，国产品牌快速增长。投资建议投资建议：地产放松加码叠加疫后复苏推进，看好家电板块反转。中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端稳步改善，双重利好共振：疫后复苏利好出行链家电企业、地产政策加码利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海信家海信家电、海信视像、海尔智家、美的集团、格力电器；电、海信视像、