电力行业：煤电产业大有可为-230114（65页）.pdf

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1、煤电产业大有可为煤电产业大有可为2023年年1月月14日日证券研究报告证券研究报告|行业深度行业深度分析师：张津铭分析师：张津铭执业证书编号：执业证书编号：S0680520070001打造极致专业与效率打造极致专业与效率 汇报框架汇报框架2电力供需格局紧张，火电重启保障能源安全电力供需格局紧张，火电重启保障能源安全 电力系统安全性：电力供需格局紧张电力系统安全性：电力供需格局紧张电力系统安全性：电力供需格局紧张 火电重启保障能源安全电力系统灵活性不足，火电灵活性改造空间广阔煤电大规模新建，相关设备产业链充分受益煤电产业链钢管公司情况介绍煤电产业链灵活性改造公司情况介绍投资策略风险提示 TWkX

2、mOtRUUkXuYXUuW6M8Q7NtRnNtRpMjMmMrQfQrQqO9PmMxOuOpMmPMYrNoP3 经济增长保持合理区间，电力需求将持续增长。经济增长保持合理区间，电力需求将持续增长。据国网研究，预计“十四五”期间中国GDP年均增速5.5%-6.0%，电力弹性系数在0.8-1.4之间。电能替代广度深度进一步拓展，电气化水平稳步提升。电能替代广度深度进一步拓展，电气化水平稳步提升。据国网研究，预计“十四五期间”中国电能替代量约7000亿千瓦时。资料来源：wind，国盛证券研究所电力系统安全性：电力供需格局紧张电力系统安全性：电力供需格局紧张需求端：电力需求总体保持刚性增长态势

3、需求端：电力需求总体保持刚性增长态势图表图表2：2060年电能占终端用能比重有望超年电能占终端用能比重有望超60%图表图表3：2030年重点行业电能替代规模（亿千瓦时）年重点行业电能替代规模（亿千瓦时）图表图表1：能源转型背景下，“十四五”期间弹性系数维持高位：能源转型背景下，“十四五”期间弹性系数维持高位资料来源：中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望，国盛研究所资料来源：中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望，国盛研究所 4 产业转型升级，电力需求结构不断优化。产业转型升级，电力需求结构不断优化。随着我国经济迈入高质量发展阶段，中远期经济将保持稳定增长，产业结构持续

4、优化，先进制造业和现代服务业双轮“驱动，实现中国制造”与“中国服务”并举。预计到2030年，我国第二产业比重降至 37%，第三产业比重提升至57%。随着产业结构的转型升级，电力需求结构也将持续优化。图表图表5：“十四五”期间三产：“十四五”期间三产&居民用电保持高速增长居民用电保持高速增长资料来源：wind，国盛证券研究所图表图表6：“十四五”期间三产：“十四五”期间三产&居民用电比重持续提升居民用电比重持续提升需求端：电力需求总体保持刚性增长态势需求端：电力需求总体保持刚性增长态势图表图表4：2020-2060我国产业结构变化预测我国产业结构变化预测电力系统安全性：电力供需格局紧张电力系统安

5、全性：电力供需格局紧张资料来源：中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 5 产业转型升级，电力需求结构不断优化。产业转型升级，电力需求结构不断优化。具体表现为：一产：农业现代化发展加速；二产：计算机通信等电子设备制造业和专用装备制造业保持快速发展；三产：以互联网行业为代表的“新经济”、电动车、5G通信等持续迅猛发展。将带动第三产业用电快速增长。资料来源：wind，国盛证券研究所图表图表8：电动车和信息服务业用电增速迅猛：电动车和信息服务业用电增速迅猛需求端：电力需求总体保持刚性增长态势需求端：电力需求总体保持刚性增长态势图表图表7：

6、计算机通信等电子设备和专用设备制造业用电：计算机通信等电子设备和专用设备制造业用电快速增长快速增长资料来源：wind，国盛证券研究所电力系统安全性：电力供需格局紧张电力系统安全性：电力供需格局紧张 6需求端：电力需求总体保持刚性增长态势需求端：电力需求总体保持刚性增长态势图表图表9：全社会用电量及累计同比（亿千瓦时，：全社会用电量及累计同比（亿千瓦时，%）资料来源：Wind，国盛证券研究所 社会总体用电量保持刚性增长态势。社会总体用电量保持刚性增长态势。2021年全年经济增长8.1%，带动全社会用电量实现10.3%反弹式增长，当年全社会用电量净增量8000亿千瓦时，远远高于“十四五”以前历史最