【中泰期货】锰硅周报：锰矿去库vs锰硅过剩，盘面波动率或持续下跌-260213（25页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112锰硅周报锰硅周报：锰矿去库锰矿去库vsvs锰硅过剩，盘面波动率或持续下跌锰硅过剩，盘面波动率或持续下跌黑色研究团队黑色研究团队 20262026年年2 2月月1313日日铁合金分析师：董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025客服电话：400-618-6767公司网址：请务必阅读正文之后的声明部分 锰硅周度观点：锰矿去库vsvs锰硅过剩，盘面波动率或持续下跌数据来源：Mysteel，铁合金在线，调研数据，中泰期货整理数据数据数据说明数据说明单位单位27335（+50）内蒙古14560（+220），宁夏5675（-260），重

2、庆1600（0），广西1730（+100），贵州1710（+30），云南640（0）全国总产：92.26万吨（-0.64%）；日产角度：全国29761.29吨（-0.64%），内蒙古15177.42吨（+6.45%），宁夏6661.29吨（-1.29%），广西1438.71吨（-14.89%），贵州1683.87吨（-9.22%），重庆1580.65吨（0.00%），云南716.13吨（-27.69%）1月锰硅产量环比走弱，其中减量主要集中在南方（广西、贵州、云南）三大产区，增量主要集中在内蒙古地区，预估2-3月内蒙古地区产量或仍有增量空间。河钢集团26年1月硅锰定价5920元/吨，首轮询价5

3、850元/吨，12月硅锰定价：5770元/吨。（2025年1月定价6500元/吨）。采量17000吨。12月采量：14700吨。（2025年1月硅锰采量：11700吨）。其中：唐钢新基地4300（+800）吨，承钢4800（+1800）吨，舞钢2000（-1100）吨，邯钢4500（+1000）吨，石钢400（-）吨，张宣高科1000（-200）吨。1月定价较询盘价上调70元/吨，涨幅符合市场预期，价格偏乐观。据调研了解，主流期现报价宁夏05-350/360，内蒙古05-250/260本周为春节前最后一个交易周，盘面波动窄幅波动，基差几乎不变元/吨全国381800（+4000），内蒙古6230

4、0（+2000），宁夏304000（+3000），广西2000（0），贵州1500（0），云南2000（0），甘肃2000（0）厂库小幅增加，分产区看宁夏地区库存环比增量明显吨交割库总库存243970（+29590）：交割仓单46429（+7254），有效预报2365（-1336）交割库仓单增量明显库存为吨，仓单为张全国钢厂库存天数17.48（环比上月+1.96）：北方15.1（+1.31），华东18.95（+1.43），华南20.91（+4.64）1月钢厂硅锰库存可用天数环比走高，系春节前常规补库天宁夏5986.13（+21.07），内蒙古5914.23（+21.07）本数据基于钢联数据估算

5、，实际成本要较估算水平偏低50-100元/吨元/吨钢联口径库存上周2月6日全国：420.3（-15.4）天津港：306.8（-25.7）钦州港：113（+10.3）全国锰矿库存水平偏低万吨天津振鸿口径：天津港本周2月13日天津港总：2825808（-64529）。分国家来源：加蓬149812（-42076），澳大利亚266106（-6213），南非1915444（-130657），加纳357546（132177）本周（2.6-2.12）振鸿口径天津港锰矿入库35.6297万吨，低于预期，出库42.0826万吨，本期去库6.4529万吨。到港偏低低于预期，但疏港符合春节前最后一周的季节性特点。天

6、津港锰矿库存水平偏低，节后面临着硅锰厂刚需补库，预估天津港锰矿库存或维持底部震荡。吨价格天津港：South32澳块42（+0.5），Comilog加蓬块42.8（+0.1），TP南非半碳酸块36.8（+0.6）；钦州港：South32澳块42（0.0），Comilog加蓬块41.5（0.0），TP南非半碳酸块35（0.0）本周港口锰矿偏强运行元/吨度银川化工焦1140（0）本周化工焦持稳元/吨宁夏0.39（0），内蒙古0.3875（0），广西0.49（0）元/度锰硅利润宁夏-416.13（-61.1），内蒙古-264.23（-21.1）因成本基于钢联数据估算，实际利润要比估算数据高50-100