有色金属-海外季报：三星SDI 2025Q4电池业务收入环比增长28.4%至3.62万亿韩元电池业务营业亏损3385亿韩元-260207（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 三星 SDI 2025Q4 电池业务收入环比增长 28.4%至3.62 万亿韩元，电池业务营业亏损 3385 亿韩元 有色金属-海外季报 季报重点内容:2025Q4 财务业绩财务业绩情况情况 2025Q4，公司营业收入为 3.86 万亿韩元，环比增长26.4%，同比增长 2.8%。营业亏损较上一季度减少一半，表明公司业务正在逐步复苏。2025Q4，公司营业亏损为 2992 亿韩元，环比亏损有所收窄。2025Q4，净亏损为 2080 亿韩元，同比亏损有所收窄。2025Q4 末，公司持有的现金及现金等价物为 1.8 万亿韩元，2025Q3 为 2.15 万亿

2、韩元。2025Q4 末，公司总债务为 10.89 万亿韩元，2025Q3 为11.44 万亿韩元。2025Q4 分业务业绩情况分业务业绩情况 电池业务营收达 3.62 万亿韩元，环比增长 28.4%，同比增长 1.6%。营业亏损为 3385 亿韩元。储能系统(ESS)电池实现了有史以来最高的季度收入，同时，美国先进制造业生产信贷(AMPC)带来的收益增加以及与电动汽车电池产量下降相关的补偿，使得亏损较上一季度大幅收窄。电子材料收入达到 2367 亿韩元，营业利润为 393 亿韩元，与上一季度基本持平。2025 年年业务业务亮点亮点 尽管去年面临诸多挑战，包括主要市场的政策变化以及美国战略客户对

3、电动汽车需求疲软，但三星 SDI 通过加强其在储能系统市场的海外销售活动，赢得了全球客户的大量订单。作为唯一一家非中国棱柱形电池制造商，三星 SDI 扩大了其储能系统产品线，涵盖了基于 NCA 和 LFP 的解决方案，同时扩大了美国产能，以满足当地储能系统的供应。该公司还通过与宝马汽车签订联合开发协议来验证全固态电池技术，并通过与现代汽车和起亚汽车签署谅解备忘录来共同开发专用于机器人应用的电池，从而继续加强其未来的技术能力。这些努力已转化为实实在在的订单，为三星 SDI 的中长期 评级及分析师信息 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相

4、关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 2 月 7 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 增长提供了有力支撑。公司已与领先的汽车客户达成协议，为其供应基于 NCA 技术的 46 系列圆柱形电池；签署了用于储能系统的大型棱柱形磷酸铁锂电池合同；并在国内中央合

5、同市场的储能系统项目首轮招标中斩获大量订单。此外，三星 SDI 还推出了高功率台式机圆柱形电池，并开始向全球电动工具客户供货。2026 年年市场及市场及商业展望商业展望 由于北美和欧洲绿色政策的放松以及主要汽车制造商对电气化战略的调整，预计今年除中国以外的全球电动汽车电池市场增长将保持在 6%左右的温和水平，但储能系统电池的前景则要强劲得多。受人工智能数据中心投资增加以及对储能、不间断电源(UPS)和电池备用单元(BBU)应用需求增长的推动，储能系统(ESS)电池的需求预计将持续扩大。此外，随着非中国制造商在美国扩大本地化生产，供应机会预计也将增加。随着人工智能数据中心建设的加速，专业电动工具

6、的需求预计将会反弹，小型电池市场也将迎来需求回升，机器人等新兴应用领域预计也将推动市场增长。与此同时，在人工智能服务器及相关半导体材料投资不断增加的支撑下，电子材料业务有望保持稳健增长。为了应对这些市场趋势，三星 SDI 致力于增强其技术竞争力并完善其业务结构，以支持可持续增长。对于储能电池，该公司计划通过在美国大规模生产采用棱柱形磷酸铁锂电池技术的 SBB 2.0，最大限度地提高产能并提高盈利能力。在电动汽车电池业务方面，三星 SDI 计划通过扩大对新客户的销售和增加新产品的订单（包括磷酸铁锂电池和中镍电池）来提高业绩，同时确保其高功率圆柱形电池获得混