【德邦证券】策略点评：市场持续缩量，周期板块领涨-260211（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2026 年 02 月 11 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 市场持续缩量，周期板块领涨市场持续缩量，周期板块领涨 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2026 年 2 月 11 日周三，A 股市场小幅缩量盘整；国债期货多数上行；商品多数上涨。一、市场行情分析一

2、、市场行情分析 1）股票市场：小幅缩量盘整，周期板块领涨）股票市场：小幅缩量盘整，周期板块领涨 A 股震荡整理，沪指窄幅上行。股震荡整理，沪指窄幅上行。2 月 11 日，A 股整体窄幅整理，其中：上证指数收涨 0.09%报 4131.98 点，深证成指跌 0.35%，创业板指跌 1.08%，北证 50 跌0.44%，科创 50 跌 1.11%，万得全 A 跌 0.15%，万得 A500 跌 0.05%，中证 A500跌 0.12%。成交量方面，市场仍有小幅缩量，A 股全天成交 2 万亿元，上日成交2.12 万亿元。图图 1：市场成交仍有小幅下滑：市场成交仍有小幅下滑 资料来源：Wind，德邦研

3、究所 PPI 数据略超市场预期，或带动周期板块涨幅领先。数据略超市场预期，或带动周期板块涨幅领先。伴随近期市场持续缩量，股票市场呈现出分化上涨格局。今日 PPI 数据公布，数据相对高于市场预期，或带动周期板块领涨市场。其中，建筑建材、有色金属、石油石化、钢铁、基础化工、煤炭6 个板块分别上涨 3.29%、2.39%、2.18%、1.68%、1.40%、1.40%。从 PPI 数据来看，1 月份 PPI 环比上涨 0.4%，连续 4 个月上涨，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点。本月 PPI 数据主要受统一大市场建设、需求提升、有色金属及石油等输入性因素影响。其中，国际有色金属价格上行拉动国内有色

4、金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨 5.7%和 5.2%，相对影响较为明显，或带动了今日有色金属板块表现相对亮眼。春季行情延续，关注政策和事件驱动型的敏感型题材。春季行情延续，关注政策和事件驱动型的敏感型题材。今日市场延续分化上涨，昨日领先市场的传媒板块今日涨幅相对落后，资金回流周期板块，显示当下伴随成交 策略点评 2/4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 量持续收缩，市场板块轮动正在加快，展望后续我们认为春季行情仍将延续，短期市场或仍维持板块轮动、震荡上行走势，应持续关注政策和事件驱动型的敏感型题材，从政策支持力度和国内外产业发展趋势上来看，光伏（太空光伏、HJT

5、技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、有色金属（黄金、白银、铜铝等）等板块未来或仍具备新的催化，建议均衡配置、逢低布局。2)债券市场：国债期货多数上涨债券市场：国债期货多数上涨 国债期货收盘多数上涨。国债期货收盘多数上涨。2 月 11 日，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨0.05%报 112.750 元，10 年期主力合约涨 0.06%报 108.540 元，5 年期主力合约涨 0.05%报 106.050 元，2 年期主力合约持平于 102.472 元。净投放净投放 40354035 亿元，跨节流动性预期平稳。亿元，跨节流动性预期平稳。公开市场方面，央行公告称，2 月 11 日以

6、固定利率、数量招标方式开展了 785 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 785 亿元，中标量 785 亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 4000 亿元 14 天期逆回购操作。Wind 数据显示，当日 750 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 4035 亿元。资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种上行 0.4BP 报 1.366%；7 天期下行 0.8BP 报 1.523%；14 天期下行 0.4BP报 1.6%；1 个月期上行 0.01BP 报 1.5511%。CPI 相对低于市场预期或支撑国债期货小幅上行。相对低于市场预期或支撑