汽车行业特斯拉全球前瞻行业研究：新一轮产品周期开启特斯拉生产制造革命加速-230111（32页）.pdf

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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|汽车汽车 新一轮产品周期开启，特斯拉生产制造革命加速 特斯拉全球前瞻行业研究 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 汽车-0.53 6.98-11.15 沪深 300 0.48 7.77-16.26 分析师分析师 刘虹辰刘虹辰 S0800522100001 相关研究相关研究 汽车：电动突破，智驾新生2023 年汽车行业策略报告 2022-12-02 汽车：城市 NOA 重新定义智能汽车行业

2、深度研究报告 2022-11-17 汽车：从降价落地看特斯拉生产制造革命行业点评报告 2022-10-25 本轮本轮官降刷新历史最低价官降刷新历史最低价，预计国内，预计国内 Model 3 月销月销 2 万辆，万辆，Model Y 月销月销4 万辆。万辆。复盘特斯拉国内历史价格&对应销量，之前 Model 3 标续最低价格对应的交付时间 2021 年 9 月（交付周期 6-8 周），当月 Model 3 内销量 1.9万辆；Model Y 标续最低价格对应的交付时间 2022 年 3 月（交付周期 10-14 周），当月 Model Y 内销量 4 万辆。在之前历史最低价格上，特斯拉Model

3、3/Y 销量对比至少有翻倍以上的提升。我们预计，在当前价格国内Model 3 稳态月销量 2 万，Model Y 稳态月销量 4 万。销量前瞻销量前瞻预计预计 2023 年特斯拉全球销量年特斯拉全球销量 205 万辆，国产特斯拉万辆，国产特斯拉 100 万万辆。辆。根据 Marklines，中国市场：中国市场：2022 年 1-11 月，国产特斯拉分别实现内销/出口 40/26 万辆，预计 2023 年国产特斯拉内销/出口分别为 65/35 万辆，其中 Model 3 内销/出口分别为 20/23 万辆，Model Y 内销/出口分别为45/12 万辆。北美市场：北美市场：2022 年 1-1

4、1 月特斯拉北美累计销量 52 万辆，其中 Model 3/Model Y 分别实现销量 22/25 万辆。预计今年特斯拉北美销量90 万辆，同比增长 56%。欧洲市场：欧洲市场：2022 年 1-11 月特斯拉欧洲累计销量17.5 万辆，其中 Model 3/Model Y 分别实现销量 7/10 万辆。预计今年特斯拉欧洲销量 35 万辆，其中 Model 3/Model Y 销量分别为 15/20 万辆。车型前瞻车型前瞻Model 3 改款改款+新车型，新车型，2023 年开启新一轮产品周期。年开启新一轮产品周期。今年国产 Model 3 预计将发布改款车型，代号“Highland”。该款

5、车型预计将对方向盘、中控等内饰配置进行全面升级，并引入一体化压铸，进一步实现降本。Cybertruck 预计在下半年量产，全新车型 Model Q 推出在即。特斯拉 2023 年将正式开启新一轮产品周期。特斯拉生产制造革命，加速特斯拉生产制造革命，加速产能产能-交付，交付，平衡平衡订单订单-价格模型。价格模型。特斯拉 2022年全球生产 137 万辆，交付 131 万辆，但在创造新的交付记录的同时，也开始出现库存。2022 年 7 月，特斯拉上海二期工厂 Model Y 产线扩产完成，8 月一期工厂 Model 3 产线扩产完成，扩产后上海工厂合计月产能达到 10 万辆。但在产能快速提升后，国

6、内交付在短期快速增长后并没有持续，新增订单乏力，因此 9 月开始，特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。特斯拉在提升产能-交付的同时，需要平衡订单-价格模型，持续降本增效，特斯拉生产制造革命加速。投资建议：投资建议：供应链变革 asp 持续增长，带动特斯拉产业链供应商全面突破历史收入天花板，并有望成长成为国际 Tier1，建议关注重点公司拓普集团，旭升集团，新泉股份，银轮股份。特斯拉生产制造革命：一体化压铸+4680CTC。一体化压铸，高压压铸设备+一体化压铸模具+铝合金压铸件：1）大吨位压铸机供给稀缺，下游需求快速增长，建议关注力劲科技、伊之密；2）模具环节壁垒高，国