铝行业深度报告：供给有限需求可观看好23年铝价上行-230111（27页）.pdf

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1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 11 Jan 2023 中国有色金属中国有

2、色金属 China Non-ferrous Metals 铝行业深度：供给有限，需求可观，看好 23 年铝价上行 Aluminum Industry:Limited Supply,Considerable Demand,Bullish 23 Years Aluminum Price Upward Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 川能动力 Outperform 赣锋锂业 Outperform 东阳光 Outperform 天齐锂业 Outperform 驰宏锌锗 Outperform 洛阳钼业 Outperform 金力永磁 Outperfo

3、rm 华友钴业 Outperform 锡业股份 Outperform 山东黄金 Outperform 西藏矿业 Outperform 石英股份 Outperform 盛屯矿业 Outperform 南山铝业 Outperform 立中集团 Outperform 天华超净 Outperform 安宁股份 Outperform 格林美 Outperform 博威合金 Outperform 中矿资源 Outperform 万丰奥威 Outperform 横店东磁 Outperform 宁波韵升 Outperform 神火股份 Outperform 贵研铂业 Outperform 铜陵有色 Outpe

4、rform 盛达资源 Outperform 赤峰黄金 Outperform 甬金股份 Outperform 银泰黄金 Outperform 鑫铂股份 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports Presentation:中国社融规模环比大幅上升(Chinas social financing scale increased significantly month on month)(8 Jan 2023)行业深度报告：钠离子电池：入局企业众多，产业前景广阔（Industry In-Depth Report:Sodium-ion Battery Ind

5、ustry with Prospects and Many Entities）(31 Dec 2022)Presentation：中国社融规模环比大幅上升(Chinas Social Financing Scale Increased Significantly Month on Month)(26 Dec 2022)(Please see APPENDIX 1 for English summary)铝是铝是地壳含量最多的金属元素，地壳含量最多的金属元素，被应被应用于多个用于多个领域。领域。铝广泛存在于自然界中，含量丰富。由于铝自身的诸多优良性能，它在多个行业具有较大使用价值。目前，铝主要以

6、原铝、氧化铝和铝合金三种方式应用于诸多领域，然而，铝在自然界中常以氧化铝形式存在，原铝必须经过提取方可得到，现代工业主要电解氧化铝的方法获取原铝。2022 年铝价走势波折，年铝价走势波折，2023 年有望上行。年有望上行。2022 年以来，受俄乌冲突影响，俄罗斯作为全球第二大的电解铝生产国，其出口受到制裁，电解铝供给紧张，加之中国作为最大的电解铝和氧化铝产量国，其行业产能受国内“双碳”政策限制，供给端产量上升乏力。而随着美联储加息预期有所放缓，国内疫情防控政策逐渐优化，宏观利好政策持续发布，为市场注入一剂强心剂，铝下游企业逐步复工，市场需求有所改善，铝价呈现区间震荡格局。我们认为,2023年铝