【大同证券】造纸行业周报：龙头纸企密集提价，行业供需格局平稳-260210（10页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2022026 6.2 2.1010造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点龙头密集提价龙头密集提价，纸品价格稳中有支撑纸品价格稳中有支撑：本周纸品价格整体平稳，白板纸均价上涨 14 元/吨，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸价格保持稳定。行业提

2、价动作密集，玖龙八大基地 2 月上调牛卡纸、瓦楞纸等价格 30-50 元/吨，且计划 3 月再涨 50 元/吨，白卡纸春节后提价概率较高，叠加中小纸厂停机增多导致供给收缩，为纸价提供支撑。纸浆库存回升价格微降，供需格局平稳：纸浆库存回升价格微降，供需格局平稳：纸浆期货库存升至14.64 万吨（周增 4000 吨），期货收盘价下降 42 元/吨至 5244元/吨；国内漂针浆、漂阔浆均价小幅下降，国际纸浆价格保持平稳。短期价格波动未改变供需紧平衡底色，成本端对纸品盈利的压力逐步缓解。政策产业协同政策产业协同，绿色转型提速绿色转型提速：政策层面，山东代表建议搭建绿色能源技术交流平台，推动行业低碳转型

3、；产业层面，纸浆进口结构集中化凸显原料安全重要性，龙头企业通过可再生能源利用践行绿色发展，行业向“绿色化、规模化、安全化”转型趋势明确。当前板块处于当前板块处于“盈利修复盈利修复+长期成长长期成长”关键阶段关键阶段，建议聚焦建议聚焦“提提价弹性价弹性+政策受益政策受益”双主线。一方面，把握龙头提价主线，玖双主线。一方面，把握龙头提价主线，玖龙多基地调价落地且后续提价计划明确龙多基地调价落地且后续提价计划明确，白卡纸春节后提价概白卡纸春节后提价概率较高率较高，叠加供给收缩叠加供给收缩，龙头企业短期盈利弹性显著龙头企业短期盈利弹性显著；另一方另一方面面，布局绿色转型标的布局绿色转型标的，绿色能源技

4、术交流平台搭建预期与龙绿色能源技术交流平台搭建预期与龙头环保实践头环保实践，具备绿色产能与技术优势的企业长期成长空间广具备绿色产能与技术优势的企业长期成长空间广阔。阔。风险提示风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。龙头纸企密集提价，行业供需格局平稳龙头纸企密集提价，行业供需格局平稳【2022026 6.2 2.2-2-2022026 6.2 2.8 8】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报一、一、行业要闻行业要闻30-5030-50 元元/吨吨 玖龙八大基地齐发玖龙八大基地齐发 2 2 月份调价计划月份调价计划玖龙天津基地1、2

5、 月 2 日起，牛卡纸价格上调 30 元/吨。2、2 月 2 日起，再生牛卡纸价格上调 30 元/吨。玖龙重庆基地1、2 月 2 日起，再生纸价格上调 30 元/吨。2、2 月 2 日起，瓦楞纸价格上调 30 元/吨。玖龙泉州基地2 月 2 日起，瓦楞纸价格上调 50 元/吨。玖龙湖北基地2 月 6 日起，再生纸价格上调 30 元/吨。玖龙东莞基地1、2 月 2 日起，东莞基地牛卡(白面牛卡，涂布牛卡除外)、再生牛卡价格上调 RMB/HKD30 元/吨(USD 4/吨)。2、2 月 2 日起，东莞基地地龙瓦楞纸价格上调 RMB/HKD 50 元/吨(USD 7/吨)。20252025 年中国纸

6、浆进口结构分析：来源地、目的地与产品线年中国纸浆进口结构分析：来源地、目的地与产品线根据海关总署数据，2025 年，中国纸浆进口总量约 3604 万 t，进口额 1565.55 亿元。数据显示，无论从进口来源国(地区)、国内目的地还是产品种类看，纸浆进口都呈现出较高的集中度。2025 年中国纸浆进口呈现出显著的“三重集中”态势：来源地集中于巴西、印度尼西亚等少数资源国;流向地集中于山东、江苏等沿海造纸大省;产品结构集中于高附加值的漂白硫酸盐木浆。这种高度集中的格局，一方面反映了我国造纸产业规模与特定原料需求，另一方面也凸显了供应链的潜在风险对外部市场和物流通道的过度依赖。未来，推动进口来源多元