平安避险2022年回顾及新年展望（56页）.pdf

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1、-1-平安避险平安避险2022年回顾及新年展望年回顾及新年展望 平安避险团队 前言：回首 2022，金融市场迎来了 08 年以来的最剧烈波动，中国也在风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展中迎来了新发展阶段的新任务。岁末年初，辞旧迎新，平安避险专门邀请平安银行金融市场研究团队对宏观经济进行全局分析、外汇交易团队回顾全年汇率市场风云变化、平安避险产品专家团队推荐避险场景应用分析，汇总编纂在此，作为“平安避险 2022 年回顾及新年展望”专刊发送给大家，谨供平安避险各位尊贵客户分享参考。我们还特别邀请了平安银行行长特别助理宋伦镐（Song Yunho）先生为本刊提供专题总结与寄语。专业创造价值

2、，2023，平安避险继续与您同行。-2-目录 第一篇：宏观市场分析 .4 一、2022 年宏观经济回顾及 2023 年宏观经济展望 .4（一）总体增速预期 .4（二）地产对经济的拖累明显改善，但尚不能预见“反转”.5（三）在高基数背景下，基建投资明显退坡 .5（四）在全球外需走弱的背景下，我国出口将明显收敛 .6（五）消费前景不明朗，财富效应和消费场景受限制 .6（六）制造业投资成为经济增长的重要推动因素，但企业利润难改善 .7（七）通胀预计弱修复，商品价格很难拐头直接向上 .8 二、国内政策分析 .9（一）财政政策压力明显加大，被动“退坡”几乎成必然趋势 .9（二）货币政策关注点在于结构性政

3、策实施的效果，政策将维持相对宽松但逐步向中性回归 .9 三、海外政策与市场分析 .10（一）美联储仍将鹰派加息，并将维持“限制性利率”更长时间 .11（二）美国通胀粘性较强，2023 年内恢复到 4%即为较好表现 .11（三）美国劳动力市场供不应求的趋势将缓慢修复，失业率难以快速提升 .12 四、金融市场研判 .13（一）2023 年利率水平与 2022 年相当，波动率有所提升 .13（二）人民币汇率经历快速贬值后将重新回到升值轨道 .14 第二篇：汇率市场分析 .15 一、人民币外汇即期市场情况 .15（一）人民币汇率走势回顾 .15（二）影响人民币汇率走势的主要因素分析.17（三）2023

4、 年人民币汇率展望 .21 二、人民币期权市场情况 .22（一）2022 年波动率走势回顾 .22（二）2022 年人民币外汇期权市场特点与分析 .23（三）主要非美货币波动率回顾 .24（四）2023 年期权市场展望 .25 -3-三、人民币外汇掉期市场情况 .26（一）2022 年外汇掉期走势回顾 .26（二）2023 年外汇掉期展望 .28 第三篇：避险场景应用 .29 一、避险业务各品种分析及分阶段情况 .29 二、套保会计及避险科技应用 .30（一）企业汇率风险管理的核心目标 .30（二）如何识别风险敞口 .31（三）套保会计实际应用 .32（四）企业汇率避险中的会计处理 .41（五

5、）科技系统的重要性.43 三、避险实际应用案例 .45（一）出口类型企业实操案例 .45（二）进口类型企业实操案例 .46（三）投融资型企业实操案例 .48 第四篇：国际市场展望及新年寄语.50 -4-!#$%&()*!2022#$%&()*2023#$%&+,2022 年国内经济面临着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，经济增长受制于疫情管控措施限制消费场景、房地产行业收缩制约投资增速、地方政府面临高杠杆率的压力等内部因素，以及全球通胀高企、美联储快速加息引发资本流动等外部因素，下行压力较大。为此，政府及时制定了一系列举措，全力维持经济增长稳中向好的势头。随着“二十大”的顺利召开，未

6、来中期和长期发展方向已非常明确。展望 2023 年，随着防疫政策不断科学优化、房地产“保交楼”“防风险”政策的持续推进，经济增长有望出现企稳复苏的迹象。具体如下：（一）总体增速预期 2022 年经济增长的关键是针对“三重压力”进行逆周期调节。由于受到乌克兰危机、华东疫情等因素的影响，今年完成年初制定的实际 GDP 增长 5.5%的目标已非常困难。但经济增速长期低于潜在增速的状况不可持续。根据央行的测算，2022、2023 年的潜在增速为 5.5%、5.3%，一系列稳增长政策将引导经济增速朝潜在增速回归。2023 年经济增长的核心是内需修复的斜率与外需替代之间的博弈。虽然对当前经济影响最大的防疫