文灿股份-公司深度报告：全球布局著有成效一体化压铸行业领跑-230110（27页）.pdf

《文灿股份-公司深度报告：全球布局著有成效一体化压铸行业领跑-230110（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《文灿股份-公司深度报告：全球布局著有成效一体化压铸行业领跑-230110（27页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 文灿股份：全球布局著有成效，一体化压铸行业领跑 Table_CoverStock 文灿股份(603348)公司深度报告 Table_ReportDate2022 年 12 月 26 日 陆嘉敏 曹子杰 汽车行业首席分析师 S1500522060001 汽车行业研究助理 13816900611 13522702936 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司深度报告 文灿股份（文灿股份（6 60334803348）投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 资料来源：万得，信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价（元）65.85 52 周内股价波动区间(

2、元)97.04-29.25 最近一月涨跌幅()8.34 总股本(亿股)2.64 流通 A 股比例()100.00 总市值(亿元)173.53 资料来源：Wind，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 文灿文灿股份股份：全球布局著有成效，一体化压铸全球布局著有成效，一体化压铸行业领跑行业领跑 2023 年 01 月 10 日 报告内容摘要报告内容摘要:深耕汽车精密铝合金零部件深耕汽车精密铝合金零部件 2020 余年余年,车身结构件领域具备先发优势车身结构件领域具备先

3、发优势。文灿股份成立于 1998 年,主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。公司拥有多家全资子公司，实现了珠三角、长三角和环渤海地区的合理布局，公司从 2011 年开始研发车身结构件产品，通过十年的产品开发和生产，在车身结构件产品领域公司产品的良品率平均能达到 90%-95%以上。2022Q1-Q3 累计实现营业收入38.88 亿元，同比+31.13%，实现归母净利润 2.59 亿元，同比+275.8%。公司用于新能源汽车的产品 2022 年 1-6 月贡献收入 5.47 亿元，占主营业

4、务收入（扣除法国百炼集团收入）的比例为 49.37%，同比增长 98.32%。公司业绩增长一是得益于部分新能源汽车客户销量高增长带来公司产品产量提升，二是子公司法国百炼集团整合协同顺利。铝合金成为实现汽车轻量化的主流材料，一体化压铸前景广阔。铝合金成为实现汽车轻量化的主流材料，一体化压铸前景广阔。双碳政策+燃油车节能减排+电动车“里程焦虑”共同推动汽车轻量化进程。铝合金性价比优势突出，成为汽车工业中的首选轻量化材料,但传统冲压焊接工艺模式加工铝合金难度大，一体化压铸是未来重要发展方向。一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺，能够实现多个铝合金零件的一体化成型，具有生产效率高、材料回收利用率高、维护

5、成本较低、品控进一步提升的优点，此外，一体化压铸能够有效减少焊接点，显著降低连接成本。一体化压铸产业链的上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机厂。2020 年特斯拉于 Model Y 车型上率先使用一体化压铸技术，有效降低了制造成本、提高了生产效率，从而推动了产业链上下游发展，其他主机厂如蔚来、小鹏、理想、高合、沃尔沃、长城等纷纷跟进进行布局。收购法国百炼，助力公司发挥协同效应。收购法国百炼，助力公司发挥协同效应。收购百炼后能为公司带来以下协同效应：1 1）实现全球化的布局。）实现全球化的布局。百炼在全球共有 12 处制造基地，收购后在全球的主要汽车市场都拥有本土化的生产

6、制造基地及技术中心，公司可利用其在本土市场的深度布局，协助百炼集团加速拓展中国市场，以最大限度地发挥本次并购的协同效应。2 2）提升产品的全球市场份额及品牌知）提升产品的全球市场份额及品牌知名度。名度。百炼集团的客户包括采埃孚、德国大陆、法雷奥、博世、本特勒等全球知名一级汽车零部件供应商，以及宝马、戴姆勒、标致雪铁龙、雷诺日产等主机厂，公司可利用百炼的品牌及销售渠道，进一步提高公司品牌及产品服务在国际市场的知名度，开拓欧美市场。3 3）构建完整的铸造工）构建完整的铸造工艺链。艺链。收购百炼有望使公司获得全新的技术工艺及产品，公司领先的高压铸造工艺将与百炼领先的重力铸造工艺整合形成完整的铸造工艺