【研报】行业专题：如何衡量手机银行App价值-20200421[23页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 银行银行 行业行业专题专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 04 月月 21 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 如何衡量手机银行如何衡量手机银行 App 价值价值 手机银行手机银行 App 已成为零售银行竞争的主战场已成为零售银行竞争的主战场 移动互联时代，银行零售业务面临着一轮“从卡片经营向 App 经营进化” 的进程，各商业银行纷纷加大手机银行 App 布局。部分银行取得了不错 的成果，但相

2、对互联网企业仍存在巨大差距，但不少银行仍面临定位不 清晰，投入产出不对等等问题。 手机银行手机银行 App 五要素价值模型五要素价值模型 手机银行 App 平台产出主要包括： （1）开展零售银行业务变现，通过场 景吸引用户，对用户行为进行多维度的交叉分析，按照用户的实际需求 定制产品无缝嵌入到场景中，让用户在场景中使用金融服务。 （2）App 经营推动零售银行经营决策的变革，带来隐形收入。 （3）商户回佣等。 其中，决定手机银行 App 平台产出价值的核心要素包括：用户、场景、 产品、运维、转化，我们简单地用一个概念模型来描述，即： App 平台价值=f（用户，场景，产品，运维，转化）-投入成

3、本 手机银行手机银行 App 布局核心要素布局核心要素 当前手机银行 App 最大的痛点是高频生活场景缺失，用户黏度和活跃度 低。手机银行 App 布局要素： （1）覆盖核心高频生活场景，强化场景金 融生态圈，这是核心要素。场景构建策略上以“自建+融合外部场景”为最 佳模式。 （2）按照客户实际需求对产品进行深层次调整，将产品无缝嵌 入场景中，突出产品的个性化和定制化。 （3）提高运维能力。 手机银行手机银行 App 颠覆零售银行经营理念颠覆零售银行经营理念 App 经营未改变零售银行金融本质，但重构了新的生态逻辑： （1）突破 了时间和空间限制，服务边界扩大。并且 App 经营提高了服务长尾

4、客户 的价值。 （2）催生零售银行对产品和服务进行深层次的调整，从“以产品 为中心”迭代至“以用户为中心”。 （3）从“卖方市场”向“买方市场”转变，客 户有了更多的主动选择权。 （4）经营全面数字化、智能化。 投资建议投资建议 我们维持行业“超配”评级不变。个股方面持续推荐工商银行、农业银行、 邮储银行+宁波银行、常熟银行的“哑铃组合”。 风险提示风险提示 若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元）

5、2019E 2020E 2019E 2020E 601398 工商银行 超配 5.12 182 0.02 0.02 340.8 265.3 601288 农业银行 超配 3.42 120 0.02 0.02 223.6 174.0 601658 邮储银行 超配 5.23 45 0.06 0.08 84.2 65.5 002142 宁波银行 超配 23.71 13 0.44 0.67 53.4 35.4 601128 常熟银行 超配 6.90 2 1.95 2.51 3.5 2.7 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 行业专题： 低利率环境中的银行股价和估值

6、 2020-04-16 行业点评：从摩根大通和富国银行一季报看 新冠疫情的影响 2020-04-15 行业专题：低利率环境中的银行什么样？ 2020-04-12 行业点评：勿高估外需收缩对银行的冲击： 次贷危机经验对比 2020-04-07 2020 年 4 月银行业投资策略： 把握低估值下 的机会 2020-04-06 证券分析师：王剑证券分析师：王剑 电话： 021-60875165 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：田维韦证券分析师：田维韦 电话： 021-60875161 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S098052