农林牧渔行业：百花齐放优选细分赛道-230106.pdf（58页）

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1、 李李 淼（农林牧渔行业首席分析师）淼（农林牧渔行业首席分析师）SAC S0850517120001 巩巩 健（农林牧渔行业分析师）健（农林牧渔行业分析师）SAC S0850522110002 2023年年1月月6日日 百花齐放，优选细分赛道百花齐放，优选细分赛道 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）目录目录 1.总览：百花齐放，优选细分赛道总览：百花齐放，优选细分赛道 2.禽养殖：白鸡供需共振，反转可期禽养殖：白鸡供需共振，反转可期 3.畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现 4.种植：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化种植：顺应粮食

2、安全大方向，关注转基因商业化 5.后周期：受益存栏增加，业绩增长可期后周期：受益存栏增加，业绩增长可期 6.专题：转基因商业化背景下的种业新时代专题：转基因商业化背景下的种业新时代 7.投资建议投资建议 8.风险提示风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 SXkXsQsQVVkXvZWVuWaQdN8OsQqQsQsRkPoOrQlOpPxObRrRxOMYsOsMwMqRxO 1.1总览：总览：百花齐放，优选细分赛道百花齐放，优选细分赛道 我们认为，我们认为，2023年农业各子板块均有一定投资机会：年农业各子板块均有一定投资机会：1.重点重

3、点看好禽养殖看好禽养殖（白鸡白鸡）反转行情反转行情+种子行业成长性种子行业成长性 （1）白鸡：供需共振白鸡：供需共振，反转可期反转可期。短期看，全球禽流感疫情蔓延，22年祖代鸡引种下降奠定了23年供给紧张的基调，而2023年可能仍然困难的引种将使得本轮周期被拉长；需求端，疫后消费场景修复也将提振鸡肉需求；中长期看，白鸡产业链的食品化方向仍在推进，未来或再创第二成长曲线。（2）种子：顺应粮食安全大方向种子：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化关注转基因商业化。技术突破+政策保护+下游农作物价格高位+上游库存低位。22Q3上市种企的预收款增速普遍抬升，或也指向国内种子行业在新销售季的全面复苏，重点

4、关注转基因玉米的商业化。2.畜养殖：猪价高位延续畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现关注利润兑现。我们预计23年猪价将处于相对较高水平，全年均价高于22年水平，龙头公司受益低成本高成长，盈利有望逐步兑现，建议关注。3.关注后周期行业轮动机会：关注后周期行业轮动机会：受益存栏增加受益存栏增加，业绩增长可期业绩增长可期 （1）饲料饲料：养殖存栏有望抬升，从而带动养殖后周期景气度持续回升，饲料板块作为最直接受益于存栏量提升的板块，重点推荐。（2）动保动保：猪价反转提振需求，动保板块成长性更佳，同时非洲猪瘟疫苗如若落地，也将明显抬升行业天花板，重点推荐。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正

5、文之后的信息披露和法律声明 3 1.2 重点推荐公司重点推荐公司 禽养殖禽养殖：供需共振，反转可期，预计23年整体价格有望处于高位，企业盈利显著改善。我们认为越偏产业链上游受益越显著，建议关注益生股份益生股份（父母代鸡销售）、圣农发展圣农发展（祖代鸡销售）、禾丰股份禾丰股份（相对低估值）等。畜养殖：畜养殖：我们认为猪价或将处于盈利区间，龙头公司受益低成本高成长，盈利有望逐步兑现，建议关注牧原股份牧原股份、温氏股份温氏股份。种植：种植：顺应粮食安全大方向，转基因种子为行业大趋势，行业集中度抬升可期，建议关注大北农大北农、隆平高科隆平高科。后周期：后周期：受益存栏增加，业绩增长可期，（1）饲料：饲

6、料：最直接受益于存栏量提升，建议关注海大集团海大集团；（2）动保动保：受益于猪价反转，具备较强成长性，建议关注普莱柯普莱柯、科前科前生物生物。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 目录目录 1.总览：百花齐放，优选细分赛道总览：百花齐放，优选细分赛道 2.禽养殖：白鸡供需共振，反转可期禽养殖：白鸡供需共振，反转可期 3.畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现 4.种植：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化种植：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化 5.后周期：受益存栏增加，业绩增长可期后周期：受益存栏增加，业绩增长可期