产业经济深度研究报告：本草瑰宝~中药产业链复盘-230106.pdf（22页）

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|产业经济深度 2023 年 1 月 6 日 产业经济深度产业经济深度 证券分析师证券分析师 李浩李浩 资格编号：S0120522110002 邮箱： 相关研究相关研究 本草瑰宝本草瑰宝中药产业链复盘中药产业链复盘 Table_Summary 投资要点：投资要点：重视中药产地属性重视中药产地属性。橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，不同产地的中药材决定了其药性的情况，这是在中药材独特的存在。重重视中药的中游制造视中药的中游制造及下游渠道销售及下游渠道销售环节环节。中草药天然存在的农产品周期属性，上游产业链更类似于农业及种植

2、业。中游制造环节，可以依靠国家药典等标准进行加工制造，使得中草药脱离最初煎煮的复杂路径，且效果尚可，有利于宣传推广同时下沉到基层，市场需求持续增长。下游产业链最终延伸到个人，渠道占据重要地位，同时中医药的独特性在于辨证治疗及一人一方，对于问诊平台的中医师技能水平有高度依赖性。复盘海外优秀企业成长路径复盘海外优秀企业成长路径。日本非常重视中国中药，尤其是东汉张仲景的伤寒杂病论，其方剂在本土称之为汉方，从引入到发展繁荣的历程中，也经历了百年时间，其中相关公司及市场经历了洗礼和冲刷，至今形成了非常稳定的寡头垄断行业格局。投资建议：投资建议：1.重视具有品牌效应/产地口碑的公司。2.重视配方颗粒等在后

3、续市场占比提升，具备技术路径且市占率良好的公司。3.重视具备优秀中医师可持续提供诊断后续服务的平台公司。4.重视中药创新药研发的公司。5.重视渠道销售优势明显的公司。6.注意国家相关政策的出台及行业规范程度的拐点变化。风险提示：风险提示：宏观经济下行，中药材种植遭遇极端气候，意外医疗事件发生 产业经济深度 2/22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.中药产业链的构成.6 1.1.上游产业.6 1.1.1.中药材价格变动趋势.6 1.1.2.中药材产量与市场.6 1.2.中游产业.7 1.2.1.中药饮片.7 1.2.2.中药配方颗粒.8 1.2.3.中成药.9 1.

4、3.下游产业.9 1.3.1.药品销售.10 1.3.2.互联网医药模式.10 1.3.3.中医大健康产业.11 1.4.最终消费者.11 1.4.1.我国老龄化程度加深.11 1.4.2.我国慢性病患者基数庞大.11 2.各产业链环节的利润率情况.12 2.1.上游产业利润率.12 2.2.中游产业利润率.12 2.3.下游产业利润率.12 3.中药品的销售渠道情况.13 3.1.华润三九销售渠道.13 3.2.片仔癀销售渠道.13 3.3.云南白药销售渠道.14 3.4.东阿阿胶销售渠道.14 4.特殊产地的原料中药材梳理.15 4.1.十大中药材道地产区.15 4.2.道地药材的特殊产地

5、.16 5.原料中药材的海外贸易情况.17 5.1.我国中药出口情况.17 5.2.我国中药材出口情况.17 6.日本优秀中草药企业复盘.18 UVkXsQsQVViZoWZWvXbRbPbRtRoOnPpMjMpPmNeRpPvM7NrQoOwMpMqPMYoOsQ 产业经济深度 3/22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6.1.日本中药发展历程.18 6.2.日本老龄化.19 6.3.日本汉方药企业.19 6.4.中日中药比较.20 7.风险提示：.21 产业经济深度 4/22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图表目录 图 1：中药产业链情况.6 图 2：中药材价格

6、指数：综合 200 与申万行业指数：中药的对比情况.6 图 3：2016-2021 年我国中药材产量及中药材市场成交额.7 图 4：中药中游行业结构.7 图 5：中信行业指数：中药饮片和申万行业指数：中药的比较.8 图 6：中药饮片市场规模.8 图 7：中药配方颗粒市场规模.8 图 8：2020 年中药配方颗粒行业竞争格局.9 图 9：2019 年我国中药配方颗粒产品市场（按终端销售额）.9 图 10：2012-2021 年我国中成药产量（万吨）.9 图 11：2012-2021 年我国中成药生产专利申请数.9 图 12：下游产业结构.10 图 13：2016-2021 年中国三大终端市场药品