碳纤维行业深度报告：大丝束供需研判风电叶片提振需求动态平衡产业快速增长（29页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 建筑材料建筑材料 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-01-05 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-3%6%-26%相对收益-3%4%-4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）74 总市值（亿）9,890 流通市值（亿）7,818 市盈率（倍）14.11 市净率（倍）1.47 成分股总营收（亿）9,089 成分股总净利润

2、（亿）974 成分股资产负债率（%）49.88 Table_Report 相关报告 防水材料年产量同比下降，2023 年挑战与机遇并存-20230103 11 月楼市仍探底，中央经济工作会议提出确保房地产市场平稳发展-20221219 低端产能出清，建陶龙头集中度有望提升-20221212 Table_Author 证券分析师：濮阳证券分析师：濮阳 执业证书编号：S0550522070002 15316658048 证券分析师：陶昕媛证券分析师：陶昕媛 执业证书编号：S0550522100002 0755-33975865 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 风电叶片提振需求，

3、动态平衡产业快速增长风电叶片提振需求，动态平衡产业快速增长 碳纤维行业深度报告碳纤维行业深度报告大丝束供需研判大丝束供需研判 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 大丝束碳纤维大丝束碳纤维民用工业新材料佼佼者。民用工业新材料佼佼者。碳纤维具有除一般碳素材料耐高温，耐磨擦，导电，导热及耐腐蚀等特性，还可表现出稳定的化学性能及物理性能。将每束碳纤维中所含单纤维的根数作为标准进行分类，24K 以上的为大丝束，与小丝束相比大丝束受到制作工艺的限制其模量与强度稍显逊色，但是制作成本与售价具备高性价比，在泛工业领域尤其是风电领域得到了较为广泛应用。需求方面：需求方面：1、工业领域应用繁多，风电叶

4、片为需求提振主力、工业领域应用繁多，风电叶片为需求提振主力。无论是全部碳纤维类别还是大丝束碳纤维的应用领域中，风电叶片需求应用均排名第一。其中，2021 年我国大丝束需求中风电叶片需求占比超过 70%。风电叶片在技术与材料的不断变革中，尺寸更大、质量更轻、性能更强成为核心诉求，能够满足上述诉求的增强材料屈指可数，碳纤维走进人们视野.2、海风的发展为碳纤维在海风的发展为碳纤维在风电叶片上的应用提供机遇。风电叶片上的应用提供机遇。“十四五”可再生能源发展规划提供政策支撑，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。2021 年中国累计海上风电装机容量为26.39GW。海风叶片大型

5、化趋势相比陆风更加明显，目前最长叶片已经超过 120 米，且大型叶片运输相比陆地便捷。加之维斯塔斯碳梁拉挤工维斯塔斯碳梁拉挤工艺专利到期艺专利到期，我国在拉挤工艺上已实现技术突破，后续拉挤碳梁规模应用将会进一步推动碳纤维在叶片应用渗透率提升。3、大丝束碳纤维在大丝束碳纤维在 2023 年总需求为年总需求为 4.75 万吨，同比增长万吨，同比增长 48.38%。其其中中风电领域风电领域碳纤维需求为碳纤维需求为 3.8 万吨，同比增加万吨，同比增加 61.31%。其中海风贡献了1.4 万吨需求。按照正文测算在 2025 年我国风电领域碳纤维需求量达到7.82 万吨，复合增长率超过 40%。若碳纤维

6、制造成本逐渐降低，碳纤维风电领域需求释放节奏将进一步加快。供给方面供给方面产能加速投放，价格下行推动应用拓展产能加速投放，价格下行推动应用拓展 1、预计预计 2023 年我国大丝束碳纤维产能为年我国大丝束碳纤维产能为 8.2 万吨，同比增加超过万吨，同比增加超过 70%。有效产能（考虑到公司产线的投产日期，以及历年来的产能利用率）为4.46 万吨，至“十四五”末的 2025 年，预期共 20.8 万吨产能投放。2、供给创造需求的动态平衡供给创造需求的动态平衡有望是未来常态。有望是未来常态。若随着产能提升规模效应体现成本下降，而带来的价格下降，则下游应用领域的渗透率将会得到提升，未来大丝束碳纤维