电力设备新能源行业：蜂巢能源高性能叠片电池的发展之路（32页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 2023年1月4日 作者：光大证券电新环保团队作者：光大证券电新环保团队 蜂巢能源蜂巢能源:高性能叠片电池发展之路高性能叠片电池发展之路 目目 录录 脱身长城，自供电芯脱身长城，自供电芯 客户结构多元化，规模效应逐步显现客户结构多元化，规模效应逐步显现 挤入装机前十，募资大力扩产挤入装机前十，募资大力扩产 2 风险提示风险提示 招商基金TWnUmOpNVVkXoW1YsUbRaO9PmOqQoMoNlOoOrQlOpPsPbRpOpPvPmRtMMYtQtM请务必参阅正文之后的重要声明 蜂巢能源深耕动力电池多年，脱身于长城汽车，公开专利数行业领先 3 脱身长城，自供电

2、芯脱身长城，自供电芯 蜂巢能源（全称：蜂巢能源科技股份有限公司）是专业锂离子电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。公司前身蜂巢能源科技有限公司由长城汽车出资成立于2018年，总部位于江苏，公司于2022年11月18日在上交所官网刊登科创板IPO招股书。公司起源于2012年的长城汽车动力电池项目组，2018年独立为蜂巢能源科技有限公司。2019年7月，公司率先推出研发四元材料电池和无钴电池。2021年，被江苏省科技厅评为“2020年苏南国家资助创新示范区独角兽企业”。2021、2022年获中国动力电池专利公开量创新主体榜单第一。截止2022年9月30日，公司共

3、计拥有境内授权专利境内授权专利2,979 2,979 项，其中发明专利项，其中发明专利468 468 项项；除专利外，公司亦拥有89 89 项注册商标和项注册商标和74 74 项计算机软件著作权项计算机软件著作权。长城汽车动力电池项目组 2012 首款四元电池和无钴材料电池 2019.07 2018.02 蜂巢能源科技有限公司 2019.11 常州车规级AI智能动力电池工厂投产 Pre-A轮 国投招商10亿元战略入股 2020.04 2021.02 湖州20GWh动力电池工厂签约；35亿元A轮融资签约 蜂巢能源百亿B轮融资 2021.07 2021.12 发布大禹/4C电池；60亿元B+轮融资

4、签约 上交所科创板IPO申报 2022.11 图图1 1：蜂巢能源发展历程：蜂巢能源发展历程 资料来源：公司官网，光大证券研究所 请务必参阅正文之后的重要声明 领导层稳定，研发规模和实力较强，有多项核心技术 4 脱身长城，自供电芯脱身长城，自供电芯 公司现有董事会9人、监事会3人、高级管理人员4人。现任董事长杨红新，董事魏建军、马立永、杜硕、吴博，职工董事刘小安，独立董事李启平、黄学杰、程雁。董事长杨红新先生，历任长城汽车技术研究院部长、动力电池事业部总经理，担任常州市第十七届人大代表、中国电池工业协会第八届理事会副理事长等，是39 项授权发明专利及86 项授权实用新型专利的发明人。公司现有核

5、心技术人员核心技术人员7 7人人，分别为高飞、郭建峰、李翌辉、陈少杰、何见超、李文成、乔齐齐，包括正高级工程师、国家级高级企业信息管理师1人，高级工程师3人，中级工程师2人，均获得博士学位。多个核心技术人员曾参加国家自然科学基金资助项目、国家新能源汽车重点专项项目、国家发改委、国家工信部专项项目等。公司现有2360名研发人员，其中博士36人，硕士491人，整体研发团队规模和实力较强。表表1 1：公司核心技术：公司核心技术 资料来源：公司官网、公司招股说明书，光大证券研究所整理 核心技术分类 核心技术名称 技术来源 专利及技术保护情况 所处产业化阶段 电芯材料技术 无钻正极材料 自主研发 已授权

6、专利27 项 量产应用 电芯技术 无钻电池 自主研发 已授权专利31项 量产应用 电芯技术 三元短刀 自主研发 已授权专利26 项 中试阶段 电芯技术 LFP 短刀 自主研发 已授权专利14 项 量产应用/中试阶段 电芯技术 高能量密度高功率 HEV产品技术 自主研发 已授权专利8 项 量产应用 电芯技术 高镍硅负极高能量密度电池技术 自主研发 已授权专利11 项 中试阶段 电芯技术 高电压 4C 技术 自主研发 已授权专利14 项 中试阶段 材料与电芯技术 凝胶半固态电池技术 自主研发 已授权专利8项 中试阶段 工艺设备技术 超高速叠片工艺技术 合作开发 已授权专利10 项 量产应用/中试阶