月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情管控放松短期造成冲击中长期向好（23页）.pdf

《月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情管控放松短期造成冲击中长期向好（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情管控放松短期造成冲击中长期向好（23页）.pdf（23页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、月酝知风之医健文旅大消费行业月酝知风之医健文旅大消费行业疫情管控放松，疫情管控放松，短期造成冲击，中长期向好短期造成冲击，中长期向好平安证券研究所医健文旅大消费团队2023年年1月月4日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：生物医药生物医药 强于大市（维持）强于大市（维持）新消费新消费强于大市（维持）强于大市（维持）食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 生物医药：制造业增速回落收窄，疫情管控放松、器械集采持续推进。生物医药：制造业增速回落收窄，疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%，利润总额端同

2、比下降28.40%，下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进：（1）疫情管控继续放松。12月8日，国家卫生健康委员会官方网站发布关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知。12月26日，联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”；（2）各类器械集采持续推进，12月15日完成27省电生理集采，12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采，12月30日完成23省生化肝功能检测试剂集采。各类集采降价服务基本符合市场预期。新消费：坚定看好疫后复苏主线，重点关注出入境及免税。新消费：坚定看好疫后复苏主线，重点关注出入境及免税。1）酒旅餐饮：酒旅餐饮：我们坚定看好疫后复苏主线，建议

3、关注受益于疫后复苏及国家政策的免税板块：中国中免；机场口岸的信息化龙头：盛视科技；跨区流动相关估值性价比高的港股标的：携程集团-S、华住集团-S。2）美容护理：美容护理：从双十一表现看，天猫大盘基本同2021年持平，抖音等新渠道增长较好，珀莱雅等多个国货美妆品牌在品牌/产品支撑下表现亮眼。2022年以来品牌端分化持续加剧，头部品牌展现更强韧性，建议积极关注。同时积极关注部分品牌升级、渠道转型机会。3）教育人服：教育人服：K12非学科类培训指导意见落地，政策的负面影响已基本出清，建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会，同时建议关注人服板块低估值标的同道猎聘。食品饮料：食品饮料增速放缓，名酒

4、价格维持稳定。食品饮料：食品饮料增速放缓，名酒价格维持稳定。11月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为-2.0%，较10月增速下降了2.3pct，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为-0.7%，较10月增速下降2.2pct。名酒价格依旧稳定，12月酒价整体仍然呈现持续小幅上涨的趋势。12月21日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为4.12元/公斤，同比下降4.2%，我国原奶价格仍处于下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。11月啤酒产量同比下降，原材料成本波动，进口大麦价格环比回升。风险提示：风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济疲软风

5、险；国内疫情反复的风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。RYmVnPpNVVjYpX0ZsU7N8Q6MmOqQmOsRkPoOoPlOqQqN9PqRmMMYrMqOwMnQqP我国医药制造业利润总额增速（截止我国医药制造业利润总额增速（截止20222022年年1111月）月）我国医药制造业主营业务收入增速（截止我国医药制造业主营业务收入增速（截止20222022年年1111月）月）-20%-10%0%10%20%30%40%50%050001000015000200002500030000350001999 2000 2001 2002 2003

6、2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Nov.2022 收入（亿元）增速（%）-40%-20%0%20%40%60%80%100%010002000300040005000600070001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Nov.2022 利润总额（亿元）增速（