1、下游需求高景气，中国企业引领全球扩张一纸浆模塑行业专题报告总览：产品聚焦细分需求，出口持续高增长麦当劳客用包装采购目标：计划在2025年底前，主要客用包装100%采购自可再生、回收或认证材料，2024年已完成了90.93%的进度（欧洲95.2%）。麦当劳82%的主要客人包装是基于纤维的（欧洲为96%）；麦当劳中国区在2024年纸浆模塑餐盒采购量达到20亿只，占其包装总量的58%；如此大规模的采购，充分显示了麦当劳对纸浆模塑包装的认可和推广决心。开心乐园餐玩具塑料减少目标：到2025年底，在全球范围内大幅减少开心乐园餐玩具中的塑料，并转向更可持续的材料。2024年，公司开始在开心乐园餐玩具中使用
2、由木浆制成的粘胶填充物、由回收塑料制成的面料和填充物，以及由甘蔗制成的蔗渣模压纤维；玩具中使用的原生化石燃料基塑料相比2018年的基准减少了80.26%。公司优先采用可回收、可降解的环保材料，采用甘蔗浆全降解餐盒，其外卖的防漏果浆模具便当盒采用专利防水锁结构，汤的密封性能通过了FDA21CFR测试。2024年公司餐盒使用总量2502.44t，若全部采用纸浆模塑餐盒，则会产生较大的需求量。伊利伊利作为乳业巨头，其金典系列首发使用由甘蔗渣与竹纤维制成的纸浆模塑包装盒，在食品包装领域树立了标杆，为其他企业提供了可借鉴的范例。从伊利的包装环保目标与进展看，其2030年规划中明确通过纸代塑、引入生物基材
3、料推动包材可回收与减塑，纸浆模塑将伴随伊利等企业的规模化应用持续渗透食品包装领域。(divcenter)图：麦当劳可再生材料指标(/divcenter)PLA扩产节奏快于纸浆模塑04PLA扩产节奏快于纸浆模塑PLA企业仍在持续产能扩建，纸浆模塑产能新增平缓。国内聚乳酸制造企业纷纷规划产能扩建，海正生材规划了年产能15万吨聚乳酸项目，丰原生物预计在安徽的聚乳酸产能增加30万吨、在内蒙古和山东分别规划有30万吨和10万吨聚乳酸产能，金丹科技也在投资者交流会中提到将主要精力放在推进年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目建设。中粮科技2024年度报告中提到，预计到2029年，全球规划产能约186.5万吨，其中中国规划产能约101.5万吨，若是PLA消费量没有较大幅度的增长，难以匹配产能扩张，PLA价格上行空间受限。而2025-2027年纸浆模塑龙头企业新增产能仅为27.5万吨，扩产节奏较缓。推荐具有成本及海外产能布局优势的行业龙头制造公司众鑫股份、纸浆模塑工业包装领域具备规模优势的裕同科技、有望逐步收获海外工厂红利的家联科技。l推荐标的及盈利预测
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