【国盛证券有限责任公司】计算机行业周报：牛市先锋，优选炒股软件-260208（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 计算机计算机 牛市先锋，优选炒股软件牛市先锋，优选炒股软件 开户数开户数+成交额成交额 1 月同环比骤增，炒股软件直接受益月同环比骤增，炒股软件直接受益。复盘 2024、2025 两轮牛市可得，新增开户数、市场成交额与上证指数呈现正相关关系：1）2025 全年新增开户数 2743.69 万户，同比增加 9.8%；2025 年日均成交额 1.2 万亿元，同比增加63.7%。2）2026 年 1 月新增开户数 4916 万户，同比增加 213.11%，环比增加89.31%；总成交额 60.9 万亿元

2、，同比增加 180.64%，环比增加 40.77%；日均成交额 3.0 万亿元，同比增加 152.6%，环比增加 61.9%。3）复盘炒股软件业绩，与牛市强相关，2025 单 Q4 同花顺归母净利润同比+30.5%77.1%，环比+117.2%194.9%。在开户与交投活跃背景下，2026 年炒股软件业绩有望持续爆发。ETF、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻。1）规模指数 ETF 呈现净流入态势，2024 年年初小微盘流动性危机和 2024 年 924 行情，指数 ETF 的净流入金额激增。2）保险业资产总额持续增长。2025 年，我国

3、保险业原保险保费收入 6.12 万亿元，同比增长 7.4%，原保险赔付支出同比增长 6.2%；保险业资产总额 41.31 万亿元，同比增长 15.1%。3）险资上调权益配置上限。与此同时，2025年 4 月 8 日，金融监管总局上调保险资金权益资产配置比例上限，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调 5%。4）存款搬家有望成为重要增量。2025H1 居民定存的体量和增速稳健，下半年增长显著放缓，截至 2025 年 11 月，住户存款增量仅 12.06 万亿元，创下 2022 年以来住户存款增量的最低纪录；2025年 12 月略有回升，但依旧低于 2022 与 2023 年。3）202

4、6 年国内流动性料将保持合理充裕。根据中国人民银行工作会议的定调，2026 年货币政策将延续适度宽松基调，2026 年仍有降息空间。5）科技优质资产集中上市，A 股科创板两家国产GPU 巨头摩尔线程和沐曦股份上市，国产存储芯片龙头企业长鑫科技正式启动科创板 IPO 进度，A 股更具吸引力。2026 年我们看好指数继续上攻，新增开户数与成交额有望跟随指数上涨，险资托底+居民存款搬家+优质资产上市，A 股资产有望更加具备吸引力。牛市先锋，优选炒股软件牛市先锋，优选炒股软件。1）同花顺：金融终端领军持续受益市场同花顺：金融终端领军持续受益市场 beta。同花顺网站与 APP 用户活跃度提升；同时证券

5、、基金等金融客户需求有所增加，公司广告及互联网推广服务收入相应增长。我们认为，同花顺作为炒股软件金融流量的领军，牛市有望持续受益。2）东方财富：证券业务为）东方财富：证券业务为增长增长主要动力源。主要动力源。公司 2025年前三季度归母净利润为 90.97 亿元，同比提升 50.57%；其中手续费及佣金净收入收入达到 66.40 亿元，较去年同期的 35.55 亿元增长 86.79%。3）九方智投：）九方智投：流量流量+内容打造在线投教龙头。内容打造在线投教龙头。2025 年半年报实现净利润 8.65 亿元，同比增长596.81%。大额产品实现爆发式增长，金融软件销售及服务的订单金额同比增长7

6、4.3%；股票学习机贡献新增量，实现 5 次大版本迭代与超 200 项功能优化升级。4）指南针：金融信息服务与证券业务双轮驱动。）指南针：金融信息服务与证券业务双轮驱动。2025 年营收/归母净利润21.46/2.28 亿元，同比+40.39%/+118.74%；其中，证券经纪业务手续费净收入4.87 亿元，同比+110.34%；金融信息服务业务营业收入 15.09 亿元，同比+27.50%。建议关注：建议关注：同花顺、东方财富、九方智投、指南针、银之杰、大智慧、财富趋势等。风险提示：风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作