宏观策略-海外动荡后A股如何应对？-260201（10页）.pdf

1、 策略研究|A 股市场策略 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/10 报告日期 2026 年 02 月 01 日 分析师：张启尧分析师：张启尧 S0190521080005 分析师：胡思雨分析师：胡思雨 S0190521110003 分析师：张倩婷分析师：张倩婷 S0190521110002 分析师：程鲁尧分析师：程鲁尧 S0190521120004 分析师：张勋分析师：张勋 S0190520070004 分析师：吴峰分析师：吴峰 S0190510120002 研究助理：王子萱研究助理：王子萱 相关研究相关研究 【兴证策略】后续还有哪些催化值得期待？-2026.01.25【兴证策略

2、】春季行情仍会有新高-2026.01.18【兴证策略】如何看待本轮开门红的结构与延续性？-2026.01.11 海外海外动荡动荡后，后，A 股如何应对股如何应对？投资要点：投资要点：一、一、海外海外动荡动荡后，后，A股如何应对？股如何应对？沃什意外获得联储主席提名，全球商品市场巨震，美股下跌，美元、美国长端利率上行，沃什意外获得联储主席提名，全球商品市场巨震，美股下跌，美元、美国长端利率上行，风险资产走弱。风险资产走弱。沃什提名引发全球叙事变化后，短期可能影响市场风险偏好。沃什提名引发全球叙事变化后，短期可能影响市场风险偏好。1 月全球权益和商品市场的共振上涨，很大程度上受益于弱美元的提振。沃

3、什主张带动的美元走强预期下，此前的上涨可能需要一个阶段性的再平衡。此外，考虑到以有色为代表的“涨价链”是带动 1月 A 股走强的核心主线，强势板块回调或也将对市场形成结构性的扰动。但我们认为，沃什对于资产价格的影响短期更偏叙事和情绪，中长期的实质性影响可能但我们认为，沃什对于资产价格的影响短期更偏叙事和情绪，中长期的实质性影响可能并没有市场预期的那么大并没有市场预期的那么大。对于对于 A 股而言，股而言，近期沃什近期沃什提名提名等海外扰动对于等海外扰动对于 A股的影响或更偏情绪、偏结构，支撑股的影响或更偏情绪、偏结构，支撑春季行情的国内春季行情的国内核心逻辑并未发生任何变化核心逻辑并未发生任何

4、变化，尤其是年报业绩预告验证业绩改善趋势、，尤其是年报业绩预告验证业绩改善趋势、2 月宏观和产业层面迎来密集催化，月宏观和产业层面迎来密集催化，有望为更多结构性线索提供指引有望为更多结构性线索提供指引，继续推动春季行，继续推动春季行情继续向纵深演绎。情继续向纵深演绎。二、二、结构上，重视本轮涨幅较低且具备较强逻辑支撑的结构上，重视本轮涨幅较低且具备较强逻辑支撑的 AI 硬件、新能源、国内涨价链、非硬件、新能源、国内涨价链、非银等，此外银等，此外 2 月具备密集催化的月具备密集催化的 AI 应用可以提升关注度应用可以提升关注度 短期，部分高位板块情绪受冲击后，本轮涨幅较低且具备强逻辑支撑的板块或

5、将更具备短期，部分高位板块情绪受冲击后，本轮涨幅较低且具备强逻辑支撑的板块或将更具备韧性。结合本轮“开门红”行情中的涨跌幅以及年报业绩等维度，重视本轮涨幅较低且韧性。结合本轮“开门红”行情中的涨跌幅以及年报业绩等维度，重视本轮涨幅较低且具备较强逻辑支撑的以下三条线索：具备较强逻辑支撑的以下三条线索：绩优科技制造：绩优科技制造：包括 AI 硬件（通信设备、元件、消费电子）、新能源（电池、光伏、电网）、医药（创新药、医疗器械）等；涨价链和春节消费链：涨价链和春节消费链：涨价链中可以继续关注石油涨价和国内逻辑主导的方向，包括油油气、化工、气、化工、建材、农产品建材、农产品等。业绩边际向好、春节消费旺

6、季催化的春节消费春节消费链（旅游、链（旅游、酒店、酒店、航空机场、饮料乳品）航空机场、饮料乳品）也可提升关注；非银：非银：此前受宽基 ETF 流出拖累较多、且景气度较高的券商、保险券商、保险等，后续具备潜在修复空间。产业主题中，产业主题中，AI 应用（计算机、传媒、人形机器人）应用（计算机、传媒、人形机器人）2月催化密集、目前拥挤度处于合月催化密集、目前拥挤度处于合理水平，在基本面空窗期可以提升关注度理水平，在基本面空窗期可以提升关注度。风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。策略研究|A 股市场策略 请阅读最后评级说明和重要声明 2/10 目录目录 一、海外动荡后，A