房地产行业周报：内房H股指数表现亮眼部分城市二手房成交量出现回落~2026W5房地产周报-260205（9页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.02.05 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 周 报 内房 H 股指数表现亮眼，部分城市二手房成交量出现回落-2026W5 房地产周报 分析师 陈立 登记编号：S1220525120004 王嵩 登记编号：S1220525080009 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 230 总股本(亿股)8,392.25 销售收入(亿元)25,032.58 利润总额(亿元)-10,481.10 行业平均 PE 137.45 平均股价(元)6.30 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究

2、所 相 关 研 究 商业用房首付比例下调助力去库存，一线城市二手房成交回调-2026W4 房地产周报2026.01.30 中央需求端政策频出，二手房成交表现亮眼-2026W3 房地产周报2026.01.21 金融端政策逐步发力，二手房成交环比回暖-2026W2 房地产周报2026.01.15 央地政策继续发力,新房二手房成交同环比双下降-2026W01 房地产周报2026.01.07 地方细化信贷与税收支持。地方细化信贷与税收支持。天津上调公积金贷款额度、放宽提取条件；山东下调商办房房贷首付比例；上海延长个人住房房产税试点有效期。房地产相关板块市场表现呈现“房地产相关板块市场表现呈现“A A

3、股承压调整、股承压调整、H H 股强势上涨”的显著分化态势，整体股强势上涨”的显著分化态势，整体受春节前资金观望情绪与跨境市场预期差异影响，受春节前资金观望情绪与跨境市场预期差异影响，A A 股房地产板块跑输大盘，股房地产板块跑输大盘，H H 股内房股内房及物业板块则大幅领跑。及物业板块则大幅领跑。A 股市场中，申万房地产指数期间下跌 2.21%，显著跑输同期微涨 0.08%的沪深 300 指数，在申万一级行业中表现偏弱；房地产产业链板块同步分化，建筑材料板块微涨 0.73%，家用电器板块则下跌 2.88%，主要因春节临近部分资金提前离场观望，前期政策利好消化后缺乏新的催化因素。H 股市场表现

4、亮眼，中华内房股指数期间大涨 6.96%，显著跑赢上涨 2.38%的恒生指数，恒生物业服务及管理指数同步上涨 2.32%，反应境外资金对内地房地产政策延续性的积极预期，及港股整体流动性改善的带动。估值层面，截至 1 月 30 日，申万房地产板块市盈率为 61.76 倍，虽较前期略有波动，但与沪深 300 指数（14.86 倍）、恒生指数（13.02 倍）的估值差距保持稳定，板块估值仍处于相对高位，市场对行业基本面修复节奏的分歧尚未明显收窄。重点重点 1414 城新房网签量环比显著增长，整体市场呈现“一线稳健调整、二线多数回暖”城新房网签量环比显著增长，整体市场呈现“一线稳健调整、二线多数回暖”

5、的分化态势，受春节假期前后推盘节奏变化与需求集中释放影响，市场活跃度的分化态势，受春节假期前后推盘节奏变化与需求集中释放影响，市场活跃度有所有所提提升。升。2026W5，重点 14 城新房网签合计 10859 套，环比增长 17.73%；需注意的是，本周各城市同比数据普遍大幅增长，核心原因是去年同期恰逢春节假期，网签基数极低，该同比数据具备特殊性，不能直接反映市场真实增长幅度。一线城市表现相对稳健，上海、北京、广州、深圳四城合计网签 3480 套，环比微降 5.84%：上海网签 1473 套，环比下降 17%，主要受节前集中网签后需求阶段性回落影响；北京、广州和深圳分别网签 597、1027

6、和 383 套，分别环比增长 9%、4%和 1%，市场保持平稳运行，改善型需求释放节奏平缓。二线及其他重点城市多数回暖，10 城合计网签 7379 套，环比增长33.48%：武汉、成都、杭州、南京、佛山等城市表现亮眼，分别网签 1071 套、1141套、1272 套、1126 套、898 套，环比增幅均超 50%，受益于本地购房政策持续发力与新项目集中入市；仅厦门网签 161 套，环比大幅下降 72%。重点重点 2020 城二手房成交环比小幅增长，整体延续回暖态势，城市间表现分化持续。城二手房成交环比小幅增长，整体延续回暖态势，城市间表现分化持续。2026W5，重点 20 城二手房合计成交 3