建材行业：地产政策有望持续宽松地产链建材经营改善可期-260204（4页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0202 月月 0404 日日 建材建材 行业快报行业快报 地产政策有望持续宽松，地产链建材经地产政策有望持续宽松，地产链建材经营改善可期营改善可期 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 12.2 15.7 21.6 绝对收益绝对收益 12.9 15.8 43.7 董文静董文静 分析师分析师 SAC

2、执业证书编号：S1450522030004 陈依凡陈依凡 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080001 相关报告相关报告 新疆/西藏需求景气度提升，供给侧优化民爆龙头受益 2025-11-20 下游需求收缩 2024 年经营承压，消费建材 C 端优势凸显 2025-06-16 3 月华东/华北/中南水泥提价，量/价提升有望受益基建加码 2025-04-09 二手房交易维持高景气度，家装补贴同步驱动消费建材需求，多品类产品提价释放盈利改善信号 2025-03-18 房地产新政多箭齐发，国资收储有望加快，持续看好地产链建材表现 2024-05-20 事件：事件：据新华社报道，2

3、 月 2 日，上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目实质性启动，将在浦东、静安、徐汇三区率先开展试点。上海将强化供给与需求匹配、租赁与购置联动，形成“政策引导、市场运作、多方协同、群众得益”的良好格局。地产政策维持宽松积极基调，二手房销售数据支撑销售面积企地产政策维持宽松积极基调，二手房销售数据支撑销售面积企稳。稳。近期多地发布地产宽松政策，释放地产行业积极信号。2026年 2 月 2 日，上海启动收购二手房用于保障性租赁住房项目，在浦东、静安和徐汇三区率先开展试点。福建省从优化市场供给、支持住房消费、深化住房“以旧换新”、优化住房公积金提取政策等方面，着力稳定房地产市场，多维度提振住房消费；

4、广东省将广东省（不含深圳）的商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于 30%。二手房成交延续增长态势，成交价格有望止跌企稳。二手房成交延续增长态势，成交价格有望止跌企稳。在地产需求侧，2025 年新房销售面积同比增速收窄至-8.7%，2024 年为-12.9%，二手房成交面积总体维持稳健增长，为地产销售面积重要支撑。根据克尔瑞研究院数据，2025 年重点 30 城二手房成交面积为 2.14 亿（yoy+0.2%），创 2021 年以来新高，占总销量面积65%，占比同比+4pct。2026 年 1 月，二手房成交维持上行态势，1 月上海二手房成交约 2.2 万套，环比基本持

5、平，同比上涨约 25%，成交量“企稳”信号明显，同时，成交价出现“止跌”信号，连续 2 个月止住下跌趋势。北京、深圳、杭州 2026 年 1 月二手房成交面积同样维持快速增长，分别同比+16.10%、20.59%、20.73%，预计 2026年存量房持续为消费建材提供需求支撑。若价格端企稳，或带动地产新开工需求好转。消费建材经营有望改善，多类产品发起提价举措。消费建材经营有望改善，多类产品发起提价举措。2025 年受地产需求收缩拖累，消费建材板块营收业绩仍下滑，但呈现逐季改善趋势。根据样本公司计算数据，2025 年 Q1-Q3 板块营业收入同比-6.21%，叠加价格竞争激烈毛利率下滑和减值计提

6、等因素影响，归母净利润同比-16.21%。分季度看，Q1、Q2、Q3 单季度消费建材板块营收增速分别为-11.61%、-13.83%和-2.33%，归母净利润增速分别为-24.28%、-38.97%和-3.49%，Q3 消营收和归母净利润降幅均环比大幅收窄。自 2025 年起，消费建材多家企业发布涨价函，覆盖涂料、防水、石膏板等品类，2025 年末至今，东方雨虹、-10%0%10%20%30%40%2025-022025-062025-102026-02建材建材沪深沪深300300 998685654 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业快报行业快报/建材建材