【安粮期货】碳酸锂期货月报（202602）：综述：“过山车”行情后，市场静待新驱动-260202（9页）.pdf

1、安粮期货商品研究报告碳酸锂期货碳酸锂期货月报（月报（202602）安粮期货安粮期货2026 年年 2 月月 2 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2012017 7】2 20303 号号研究所研究所有色有色小组小组研究员研究员李雨馨李雨馨：从业资格号从业资格号：F3023505F3023505投资咨询号投资咨询号：Z0013987Z0013987联系人：杨明明杨明明：从业资格号从业资格号：F03136091F03136091初审：初审：张莎：从业资格号：张莎：从业资格号：F0308881F03088817 7投资咨询号投资咨询号：Z0019577Z0019577复审：复审

2、：赵肖肖赵肖肖：从业资格号从业资格号：F030393F0303938 8投资咨询号投资咨询号：Z0022015Z0022015综述：“过山车”行情后，市场静待新驱动核心观点：核心观点：当前碳酸锂市场正逐步从情绪主导转向基本面交易逻辑当前碳酸锂市场正逐步从情绪主导转向基本面交易逻辑。供给端因季节性收供给端因季节性收缩与持续去库对价格形成一定支撑，但需求端受新能源车市场表现疲软、正极缩与持续去库对价格形成一定支撑，但需求端受新能源车市场表现疲软、正极材料企业集中检修减产等因素制约，价格上行空间有限。进入材料企业集中检修减产等因素制约，价格上行空间有限。进入 2 2 月，在月，在节前节前仅仅剩约两周

3、的交易时间里，市场整体交投清淡，资金参与意愿低迷，行情或以寻剩约两周的交易时间里，市场整体交投清淡，资金参与意愿低迷，行情或以寻找新的基本面平衡点为主要目标。在经历找新的基本面平衡点为主要目标。在经历 1 1 月月“过山车过山车”式剧烈波动后，市场式剧烈波动后，市场情绪受有色金属板块整体拖累而趋于悲观，甚至可能存在一定的超跌现象。因情绪受有色金属板块整体拖累而趋于悲观，甚至可能存在一定的超跌现象。因此在当前点位寻求做多的性价比较低，而加入空头则与产业链中长期边际改善此在当前点位寻求做多的性价比较低，而加入空头则与产业链中长期边际改善的趋势相悖。因此，预计的趋势相悖。因此，预计 2 2 月内价格

4、将以区间震荡为主，建议等待市场情绪进月内价格将以区间震荡为主，建议等待市场情绪进一步释放、形成坚实底部后再决定布局方向。一步释放、形成坚实底部后再决定布局方向。风险提示：矿端复产、储能需求不及预期。风险提示：矿端复产、储能需求不及预期。一、一、碳酸锂市场行情碳酸锂市场行情期货方面，1 月碳酸锂期货市场呈现“过山车”行情，价格波动幅度高达约55%。月初受电池出口退税政策调整等因素推动价格快速冲高，但随后在监管加强、情绪降温及基本面担忧下大幅回调。市场从情绪主导逐步回归基本面交易，短期博弈加剧。现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报 148350 元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报

5、146000 元/吨，电碳与工碳价差为 2350 元/吨；图：碳酸锂主力合约日线行情图：电碳工碳价差资料来源：钢联数据，安粮期货二、成本端二、成本端:锂矿价格锂矿价格回调，关注成本支撑回调，关注成本支撑截止 2 月 2 日，锂辉石精矿（5.5-6%澳大利亚产）报价 2100 美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%江西产）报价 2075 元/吨。12 月锂矿进口量为 1.65 万吨，环比下滑 3.19%，同比下滑 78.3%。锂矿库存方面，中国锂矿周度库存量为 27.1 万吨，较上周环比增加 7.1 万吨。成本与利润方面，截止 1 月 30 日，据钢联数据称，外采碳酸锂平均成本 16.1万元/吨，生

6、产利润为 2314 元/吨。其中外采锂辉石生产成本为 16.5 万元/吨，外采锂云母生产成本为 15.1 万元/吨。图：主要锂精矿价格走势图：锂精矿进口量图：锂矿库存图：碳酸锂平均生产成本与毛利资料来源：钢联数据，安粮期货三、供给端三、供给端:供给或小幅收缩供给或小幅收缩，库存小幅，库存小幅去去库库1 1、辉石主导增长，云母与盐湖现分化、辉石主导增长，云母与盐湖现分化据钢联数据统计，12 月碳酸锂月度产量 98170 吨，同比增长 35.8%，环比增长 4.5%；从不同来源看，锂辉石来源产量 5.9 万吨，云母来源产量 1.7 万吨，盐湖来源产量 1.39 万吨。辉石来源产量占比高达 60%，