【华泰期货】丙烯日报：PDH装置部分重启，供需驱动逐步转弱-260203（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20262026-0202-0303 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 PDH装置部分重启，供需驱动逐步转弱装置部分重启，供需驱动逐步转弱 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6122元/吨（-98），丙烯华东现货价6540元/吨（+0），丙烯华北现货价6390元/吨（-10），丙烯华东基差418元/吨（+98），丙烯山东基差268元/吨（+88）。丙烯开工率70%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR239美元/吨（-1），丙烯CFR-1.2丙烷CFR97美元/吨（+4），进口

2、利润-394元/吨（-2），厂内库存42790吨（+3810）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率32%（+1.29%），生产利润-190元/吨（+10）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-375元/吨（+0）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润1076元/吨（-44）；辛醇开工率91%（-5%），生产利润1177元/吨（-93）；丙烯酸开工率84%（+3%），生产利润157元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（-6%），生产利润-680元/吨（+220）；酚酮开工率88%（+3%），生产利润-766元/吨（+0）。市场分析市场分析 供应端，巨正源二期60万吨/年、金能二期90万

3、吨PDH装置延续检修，前期江苏瑞恒60万吨/年PDH已重启，万华蓬莱PDH装置2月上重启，丙烯供应增量逐步显现，供应端偏紧格局预期有所缓解。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限，下游开工涨跌互现：PP端，近期丙烯价格持续拉涨，丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，宏业、凯日等装置现降负荷运行，后期停工预期仍存，粉料采购支撑或有所回落；PO端，环氧丙烷价格小涨后横盘整理，开工维稳为主；丁辛醇近期利润有所修复，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑尚可。成本端国际油价大幅走跌，原料外盘丙烷亦大幅回调，短期丙烯成本端支撑逐步回落，

4、叠加资金情绪面转为悲观拖累丙烯盘面下行，后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势以及主要PDH装置检修动态。策略 单边：观望 跨期：无 跨品种：无 风险风险 原油价格波动；上游装置检修未能兑现；丙烷价格示弱；地缘局势波动；2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20262026-0202-0303 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯下游利润与开工率.6 四、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯山东

5、基差丙烯山东基差.3 图图4 4：丙烯丙烯03-04合约价差合约价差.3 图图5 5：PL03-05合约价差合约价差.3 图图6 6：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.3 图图7 7：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.4 图图8 8：丙烯市场价华南丙烯市场价华南.4 图图9 9：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图1010：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1212：丙烯丙烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1313：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.5 图图1414：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.5 图图1

6、515：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1616：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1717：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图27