汽车行业周报：重点公司Q4业绩强兑现特斯拉再次强调AI转型-260202（22页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 02 月 02 日 重点公司 Q4 业绩强兑现，特斯拉再次强调 AI 转型 看好 2026/1/26-2026/2/1 汽车周报 关注业绩支撑的白马反弹，科技与通胀共振2026/1/19-2026/1/25 汽车周报 2026/01/27 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：观点：特斯拉业绩会强调 AI 应用方向转型（机器人、智能驾驶、Robotaxi 等），optimus V3 市场预期持续强化，关注机器人产

2、业链估值弹性，恒勃、银轮、隆盛、拓普、三花等。部分重点公司业绩预告符合预期，继续建议关注有业绩支撑的白马机会，尤其是在权重指数中的企业，包括宇通客车、敏实（机器人+液冷催化）、继峰股份（扭亏）、福达股份（高增）等。整车出口欧盟、加拿大的关税政策有望放松，利好出口市场带动批发销量预期修复，关注比亚迪、上汽、小鹏等。国内成本端压力较大，谨慎看待全年盈利预测兑现，看好海外出口机会，关注比亚迪、吉利等。行业情况更新：根据乘联会周度数据，1 月第二周全国乘用车市场日均零售 5.0 万辆，同比去年 1 月同期下降 22%，较上月同期下降 31%。最近一周传统原材料价格指数上升、新能源原材料价格指数下降。最

3、近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.6%/+4.8%；新能源车原材料价格指数分别-2.7%/+9.3%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 6854.63 亿元（环比-10.64%），本周汽车行业指数收 7997.50点，全周下跌 5.08%。同期沪深 300 指数收报 4706.34 点，全周上升 0.08%。汽车行业指数涨幅低于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 29 位，较上周下降 15 位。本周行业个股上涨 35 个，下跌 234 个。其中涨幅最大的个股是西上海、动力新科、星宇股份，分别上涨 13.3%、13.0%、11.2%，跌幅最大的个股是天

4、普股份、金龙汽车、超捷股份，分别跌幅-28.9%、-21.8%、-19.2%。重要事件：特斯拉四季度业绩会，再次强调 AI 应用转型。重点公司业绩预告情况。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。中大市值白马关注，银轮、岱美

5、、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。中小市值弹性关注，福达、隆盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共22页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 特斯拉四季度业绩会，再次强调 AI 应用转型 北京时间 1 月 29 日，特斯拉发布 2025Q4 财报，反映公司交付承压，但盈利质量改善特点。特斯拉 2025Q4 电动车交付量 41.8 万辆，同比/环比均下降 16%；营业总收入249 亿美元，同比-3%（首次下跌）、环比-11%。归母

6、净利润 8.4 亿美元，同比-61%、环比-39%。值得注意的是，公司综合毛利率同比提升 3.8pct 至 20.1%，其中汽车业务毛利率 20.4%，能源业务毛利率 28.6%，显示业务结构优化对冲了销量下滑影响。特斯拉正逐步从电动车向 FSD 及人形机器人转型。2025 年，特斯拉全球汽车总交付量为160万辆，较2024年下降9%。受行业竞争激烈及美国税收政策减免到期双重影响，特斯拉汽车年交付量连续第二年下滑，全球电动汽车销量冠军的宝座也被中国比亚迪夺走。在电动汽车销量增长陷入停滞的背景下，公司正持续推进从以硬件为中心的业务向一家实体人工智能公司转型，包括持续推进智能辅助驾驶的发展，正式推