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1、光热储能新模式，发展指日可待光热储能新模式，发展指日可待(New model of solar-thermal energy storage.Development is around the corner)本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the

2、disclaimer)Equity Asia Research吴杰吴杰Jie Wu 18 Dec 2022概要概要2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明双碳目标下，新能源风光发电的装机量和发电量快速发展。双碳目标下，新能源风光发电的装机量和发电量快速发展。2021年风光装机量（年风光装机量（6.4亿千亿千瓦）占总装机量（瓦）占总装机量（23.8亿千瓦）为亿千瓦）为26.7%，我们预计，我们预计2025年风光装机量（年风光装机量（11.1亿千瓦）占亿千瓦）占总装机（总装机（30.5亿千瓦）亿千瓦）36.3%。预计。预计2020-2025年风光装机量年风光装

3、机量CAGR增速分别为增速分别为14.3%和和17.1%。2021年风光总电量占比总发电量年风光总电量占比总发电量11.8%，我们预计，我们预计2025年发电量占比为年发电量占比为16.5%。储能助力新能源消纳，提供辅助服务。风光不稳定性和波动性催生调峰调频需求，储能储能助力新能源消纳，提供辅助服务。风光不稳定性和波动性催生调峰调频需求，储能将大幅受益。此外，将大幅受益。此外，2021年我国风电和光伏利用率分别为年我国风电和光伏利用率分别为96.9%和和98%，处于较高水平。，处于较高水平。但是未来随着风光发电量增大，消纳难度增大，储能是解决问题的优秀方案。但是未来随着风光发电量增大，消纳难度

4、增大，储能是解决问题的优秀方案。光热储能重回视野，度电成本有竞争力光热储能重回视野，度电成本有竞争力。现如今，光热由于其储能的特性、经济性和政。现如今，光热由于其储能的特性、经济性和政府政策的支持，增长势头十分强劲。假设府政策的支持，增长势头十分强劲。假设100MW的光热发电项目投资成本为的光热发电项目投资成本为16.5亿元，据亿元，据我们测算，度电成本在我们测算，度电成本在0.66元元/kWh。光热储能市场空间广阔。根据假设和测算，未来西北光伏大基地项目，光热储能市场空间广阔。根据假设和测算，未来西北光伏大基地项目，75%左右大基地左右大基地将配置光热，配置比例将配置光热，配置比例11%。则

5、十四五。则十四五光热新增市场容量约为光热新增市场容量约为987亿元。亿元。投资建议：随着光热储能的发展投资建议：随着光热储能的发展，我们建议关注已有相关布局的产业链公司我们建议关注已有相关布局的产业链公司，建议关注建议关注首航高科首航高科。风险提示：光热储能发展不及预期风险提示：光热储能发展不及预期，项目中标进度不及预期项目中标进度不及预期，新能源发展不及预期新能源发展不及预期。目录目录1.储能助力新能源消纳，新型储能高速发展储能助力新能源消纳，新型储能高速发展2.光热储能为什么重回视野？光热储能为什么重回视野？3.光热储能市场空间广阔，招投标加速落地光热储能市场空间广阔，招投标加速落地4.上

6、市公司梳理上市公司梳理5.风险提示风险提示3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.为什么需要储能？减少弃风弃光为什么需要储能？减少弃风弃光+提供辅助服务提供辅助服务4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明双碳目标下，新能源风光发电的装机量和发电量快速发展。双碳目标下，新能源风光发电的装机量和发电量快速发展。2021年风光装机量（年风光装机量（6.4亿千亿千瓦）占总装机量（瓦）占总装机量（23.8亿千瓦）为亿千瓦）为26.7%，我们预计，我们预计2025年风光装机量（年风光装机量（11.1亿千瓦）占亿千瓦）占总装机（