【每周经济观察】美股四季度盈利观察-260201（8页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 02 月月 01 日日 【每周经济观察】美股四季美股四季度度盈利观察盈利观察 主要观点主要观点 前言：本周周报关注美国四季报盈利情况前言：本周周报关注美国四季报盈利情况 一方面，1 月最后一周，美股披露财报的企业数量较多。另一方面，出口对企业盈利的影响越来越大，我们补充美国上市公司的盈利数据以完善对出口景气的观察。整体而言，美股盈利增速依然较高，但结构分化较大。四季度，已披露财

2、报的标普 500 成分股当季利润增速为 10.8%，低于三季度的 24.1%。按照WIND 的行业分类，11 个一级行业中，有 7 个利润增速为负。非金融行业中，仅三个利润增速为正，包括信息技术、工业、公用事业。整体情况：利润增速有所下滑整体情况：利润增速有所下滑 截止至 2 月 1 日，美国标普 500 成分股中有 180 个个股披露了四季报（注：美股财年不统一，此处按日历时间标记，指业绩对应日期主要在 2025 年四季度的财报）。这 180 只个股对应市值占标普 500 市值一半左右。从季度利润增速来看，四季度，美股样本企业增速为 10.8%，低于 2025 年三季度的 24.1%，但参考

3、历史增速来看，依然处于偏高增速水平。分行业：分化分行业：分化较大，三个方向景气较高较大，三个方向景气较高 分行业来看，按照 wind 的行业分类，2025 年四季度，11 个行业中有 7 个行业利润增速为负。仅信息技术、金融、工业、公用事业四个行业利润增速为正。其中，信息技术，四季度利润增速为 44.5%，贡献了 12.6%的样本企业利润增速。即，美股业绩主要来自信息技术的支撑。（一）信息技术：多数个股盈利增速较快 信息技术行业，披露四季报的公司有 25 个。其中 21 个个股利润增速为正，18个个股业绩增速超过 10%。业绩较强的如闪迪，四季度增速为 672%、西部数据（210%）、美光科技

4、（180.2%）、博通（97%）、甲骨文（94.7%）等。（二）公用事业：或与电价上涨有关 公用事业板块四季度业绩较好，两家样本企业合计利润增速达到 251.1%。从美国电价数据来看，2025 年同比持续上行中，12 月，CPI 电力服务同比为 6.7%。（三）工业：或与军工生产加速上行有关 工业板块四季度盈利增速为 45.9%。其中，军工企业盈利较强。包括波音（扭亏为盈）、洛克希德马丁（四季度增速为 155%）、德事隆（四季度增速为 66.7%）、通用电气航空航天（四季度增速为 34.9%）。从行业数据来看，美国从 2025 年9 月开始，航空航天及其他运输设备行业生产指数快速上行，这四个月

5、同比增速平均达到 20.9%。风险提示：风险提示：美股盈利下滑，美股盈利下滑，AI 对盈利的支撑下降。对盈利的支撑下降。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波证券分析师：陆银波 邮箱： 执业编号：S0360519100003 相关研究报告相关研究报告 【华创宏观】二手房挂牌价反弹每周经济观察第 56 期 2026-01-25 【华创宏观】法国制造业 PMI 升至近四年新高海外周报第 124 期 2026-01-25 【华创宏观】美国房贷申请数量大幅反弹海外周报第 123 期 2026-01-18 【华创宏观】出口领先指标继续回升每周

6、经济观察第 55 期 2026-01-18 【华创宏观】华创宏观 WEI 指数回升每周经济观察第 54 期 2026-01-11 华创证券研究华创证券研究所所 每周经济观察每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目目 录录 一、整体情况：利润增速有所下滑一、整体情况：利润增速有所下滑.3 二、分行业：分化较大二、分行业：分化较大.3（一）分行业概览：信息技术、公用事业、工业盈利增速较高.3（二）信息技术：多数个股盈利增速较快.4（三）公用事业：或与电价上涨有关.4（四）工业：军工企业盈利较强.5 0YQUwOtQtMrRsPpMoOoNnO