汽车行业周报：有色波动影响中上游短期议价继续看好新产业方向-260201（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 02 月月 01 日日 汽车行业周报（20260126-20260201）推荐推荐（维持）（维持）有色波动影响中上游短期议价，继续看好有色波动影响中上游短期议价，继续看好新产新产业方向业方向 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱： 执业编号：S03

2、60522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱： 本周行情偏淡，市场依旧在观望终端需求回暖节奏，以及政策、成本对盈利影响。短期本周行情偏淡，市场依旧在观望终端需求回暖节奏，以及政策、成本对盈利影响。短期有色板块波动加大，影响上中游短期议价。建议继续观察有色板块波动加大，影响上中游短期议价。建议继续观察 Q1 整车反弹要素（零售、出整车反弹要素（零售、出口），汽零方向依旧看好智驾、液冷、机器人相关催化。口），汽零方向依旧看好智驾、液冷、机器人相关催化。投资建议：投资建议：1.整车：推荐吉利汽车、江淮汽车、比亚迪。吉利以 6 倍+的

3、低估值成为我们整车反弹首选标的，市场分歧目前在银河内销盈利，我们认为大概率好于市场预期。江淮尊界 S800 订单表现稳健，弱 beta 下，江淮竞争格局好、潜在 ROE 高，公司今年预计2-3 款新车，催化剂在即。2.汽零：机器人催化持续，继续推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。AI/智驾：重要板块，政策推出/加码，以及英伟达入局有望带来供给订单催化、行情发酵，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。3.重卡：近期潍柴动力表现突出，体现市场对

4、其在 AIDC 柴发、天然气发电机地位的认可，继续推荐。中国重汽 H 短期海外股东减持担忧消失，从基本面角度建议关注。一、一、数据跟踪数据跟踪 1 月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。折扣率 9.5%，同比+0.6PP（1/25），环比-0.1PP（1/10）。折扣金额 21,541 元，同比+1,294 元（1/25），环比-718 元（1/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY+1.6PP、北京奔驰-1.5PP、上汽通用别克-1.3PP、长安启源+1.2PP、长安马自达-0.8PP。12 月乘用车批发月乘用车批发、零售销量、零售销量同同比比下滑下滑

5、。12 月乘用车批发 285 万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发 283 万辆，同比-8.4%，环比-6.1%；国产乘用车零售 228 万辆，同比-16.8%，环比+13.7%；乘用车出口销量 64 万辆，同比+50.5%，环比+2.8%；估算库存变动-7.4 万辆，同比-4 万辆，环比-48 万辆。截至截至 2026 年年 1 月月 30 日，日，1)碳酸锂，1Q26 均价 15.51 万元/吨，同比+105%、环比+76%；最新 16.04 万元/吨，较上周末+6.29%；2)冷轧普通薄板，1Q26 均价 3999 元/吨，同比-6%、环比-1%；最新 3978 元/吨，

6、较 1月 9 日-0.50%；3)铝，1Q26 均价 2.41 万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新 2.46 万元/吨，较上周末 汽车行业周报（汽车行业周报（20260126-20260201）证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2+2.24%；4)铜，1Q26 均价 10.20 万元/吨，同比+32%、环比+15%；最新 10.45 万元/吨，较上周末+2.09%；5)天然橡胶，1Q26 均价 1.61 万元/吨，同比-7%、环比+8%；最新 1.66 万元/吨，较上周末+2.13%；6)钯，1Q26 均价 471 元/克，同比+83%、环比+