【国金证券】黑色金属周报：钢厂春旺补库时间滞后+强度偏弱-260201（14页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 行业概况：基本面方面，本周钢厂铁矿进口库存继续增加，但钢企钢材库存仍然处于低位，标明钢厂仍在冬储补库的原料备货阶段+前端生产阶段，亦不能排除在弱价差+节后开工弱预期下钢厂补库意愿薄弱的可能性。周内原料价格偏稳，出口政策驱动外价走高+内价承压的趋势持续，国内钢铁环节价差环比-2.9 元，目前吨亏 37.9 元。据 Mysteel统计，钢企盈利率小幅回落到 39.4%，意味着前期原料价格上涨在企业经营周期后或已传导到报表端。行情方面，受钢铁板块中的资源股标的回调影响，本周中信钢铁指数涨幅-2.0%，跑输大盘 1.6%，普钢股成分表现相对稳定。钢铁：本周

2、国内热轧板卷价格小幅下跌，全国 24 个主要市场 3.0mm 热轧板卷价格均价为 3355 元/吨，较上周下跌 1元/吨；4.75mm 热轧板卷均价为 3301 元/吨，较上周持平。本周全国中厚板市场价格震荡偏弱，多数城市以小幅下跌为主。截至发稿时，本地市场普中板 14-20mm 现报价 3230-3340 元/吨。本网监测 33 个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存 278.33 万吨，周环比减少 2.82 万吨，月环比减少 10.30 万吨，年同比（公历）减少 15.49 万吨。本网监测55 个主要城市库存数据，本周热轧板卷社会库存 375.27 万吨，周环比减少 5.87 万吨，月环比减

3、少 14.93 万吨，年同比（公历）减少 34.75 万吨。全国重点城市合计 537.59 万吨。双焦：本周主要港口冶金焦现货价格指数震荡上行运行。截至 1 月 30 日，贸易出库价格：一级冶金焦 1470 元/吨，二级冶金焦 1570 元/吨，较上周价格持平；工厂平仓价格：一级冶金焦 1520 元/吨，二级冶金焦 1620 元/吨，较上周价格上涨 50 元/吨。本周 Mysteel 统计全国 16 个港口进口焦煤库存为 547.99 万吨，环比减 15.00 万吨。其中华北 3港焦煤库存为 268.89 万吨，环比持平；东北 2 港 67.90 万吨，减 8.00 万吨；华东 9 港 103

4、.20 万吨，减 3.00 万吨；华南 2 港 108.00 万吨，减 4.00 万吨。本周 Mysteel 统计全国 18 个港口焦炭库存为 263.07 万吨，环比减 6.19 万吨。其中北方 5 港焦炭库存为 100.50 万吨，减 9.00 万吨；华东 10 港 128.57 万吨，减 2.50 万吨；南方 3 港 34.00 万吨，减 0.30 万吨。由于首轮提涨的落地滞后性，多数对后市继续提涨预期偏低，节前市场或将先以维持平稳运行为主，节后市场仍需根据煤矿复产速度及成本利润来判断对焦炭价格产生的影响。铁矿：本周国产铁精粉价格指数涨跌互现。唐山 66%精粉指数 978 元/吨，较周一

5、涨 7 元，环比涨 0.72%；承德 65%钒钛价格指数 920 元/吨，较本周一持平；霍邱 65%选矿精粉指数 973 元/吨，较本周一降 18 元/吨，环比降 1.82%。Mysteel统计全国 186 家矿山企业日均精粉产量 46.95 万吨，环比增 0.28 万吨，年同比增 0.33 万吨。矿山精粉库存 88.90 万吨，环比增 1.40 万吨。供应端，下期全球铁矿石发运量环比继续回落，到港量环比继续下滑。需求端，下周全国铁水产量环比小幅减少。库存端，47 港港口铁矿石库存环比延续累库趋势。综上所述，下周矿价或继续高位震荡。风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及

6、预期。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述.4 1.1 钢铁行业概况&指数表现.4 1.2 细分行业基本面综述.4 二、黑色产业链景气指标更新.5 2.1 利润.5 2.2 开工率.5 三、黑色产业链价格数据更新.6 3.1 钢材.6 3.2 原料.7 3.3 产业链期现.8 3.4 海运.9 四、黑色产业链供需数据更新.9 4.1 钢铁.9 4.2 铁矿.10 4.3 双焦.10 4.4 废钢.11 五、风险提示.12 图表目录图表目录 图表 1：中信钢铁指数 vs 沪深 300.4 图表 2：中信钢铁指数 vs 万得全