祥和实业(603500)-A股公司研究报告：业绩预告符合预期募投项目有望推动成长-260123（4页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 01 月 23 日 祥和实业（603500.SH）业绩预告符合预期，募投项目有望推动成长 财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）641 668 813 952 1,095 增长率 yoy（%）5.6 4.2 21.7 17.1 15.1 归母净利润（百万元）67 75 141 174 202 增长率 yoy（%）0.8 12.4 86.5 23.5 16.4 ROE（%）7.7 7.3 12.5 13.8 14.3 EPS 最新摊薄（元）0.20 0.23 0.42 0.52 0.61 P/E（倍）66.

2、6 59.2 31.8 25.7 22.1 P/B（倍）4.7 4.5 4.1 3.7 3.3 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：公司发布 2025 年年度业绩预增公告，预计 2025 年实现归母净利润 1.20 亿元至 1.48 亿元，同比增长 59.17%至 96.31%；实现扣非净利润 1.19 亿元至 1.47亿元，同比增长 57.57%至 94.65%。2025 年业绩预告符合预期，盈利能力持续改善。根据公司 2025 年业绩预告，预计 2025 年实现归母净利润 1.20 亿元至 1.48 亿元，同比增长 59.17%至 96.31%。报告期内业绩增长的主要原系公司

3、核心业务稳健增长，产品结构发生变化，降本增效盈利水平提高，整体毛利率同比上升，净利润大幅增长。2030 年中国铁路营业里程将达 18 万公里左右。根据国铁集团官网，2024 年我国铁路营业里程实现 16 万公里；2025 年底达到 16.5 万公里，其中高铁营业里程突破 5 万公里；到 2030 年，全国铁路营业里程将达到 18 万公里左右，其中高铁 6万公里左右，复线率和电气化率分别提升至 64%和 78%，我国基本建成世界一流的现代化铁路网。我们认为，公司作为国内轨道非金属扣件龙头企业，公司轨道扣件业务将会跟随行业共同受益。可转债注册获同意，拟发行不超过 4 亿元可转债，提升高分子改性材料

4、业务产能，布局研发生产铁路轨道综合检查仪新产品。根据公司可转债募集说明书，公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过 4 亿元，其中：1)拟投入募集资金 2.8 亿元用于建设“智能装备生产基地项目”（项目总投资额约 3.83 亿元），主要用于研发生产新产品铁路轨道综合检查仪，项目建成后，将形成年产 450 台智能轨道检测车产品的生产能力。2)拟投入募集资金 0.5 亿元用于建设“年产 1.8 万吨塑料改性新材料生产线建设项目”，本次募投项目拟结合生产工艺量身打造厂房和生产线布局，扩大产品产能，促进产品降本增效，提高盈利能力和产品竞争力；3)拟投入募集资金 0.7 亿元，用于补充流动资金；购

5、买股权暨关联交易完成，进一步布局高分子改性材料领域。根据公司公告，和之祥是一家专注于高分子材料改性，运用辐照改性技术对传统 PTFE 及复合材料迭代升级的公司。经辐照改性的 PTFE 可应用于机械密封系统、具身智能、汽车热管理系统、深海深空深地、高频高速电路板、半导体零部件及医用器件等，已与国内行买入（维持评级）股票信息 行业 机械 2026 年 01 月 22 日收盘价（元）13.70 总市值（百万元）4,559.23 流通市值（百万元）4,546.12 总股本（百万股）332.79 流通股本（百万股）331.83 近3月日均成交额（百万元）93.01 作者 分析师 刘鹏 SAC：S1070

6、520030002 邮箱： 分析师 蔡航 SAC：S1070522050002 邮箱： 相关研究 1、前三季度营收净利双增，拟发可转债募投扩张产能+布局新产品2025-12-15 2、业绩稳健增长，研发创新增添新动能2025-04-23 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 业内部分企业建立合作关系，同时还可应用于核电、电磁隐身系统、低轨道卫星、空间站建设等国防科技领域。辐照改性 PTFEPEEK 材料，可应用于关节模组及减速器行星轮等。辐照改性 PTFE 复合材料可应用于滑动轴承内衬等，提高传动组件的自润滑性和耐久寿命。根据 iFind 互动问答，和之祥已与三花汽零、双环传动等企业开展技术交流，