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1、 20222022 年年 1212 月月 1515 日日 坚守坚守数据数据+能源能源“双子星”战略，“双子星”战略，海内外大储户海内外大储户储储全全布局布局 科华数据科华数据（002335.SZ002335.SZ）公司深度报告公司深度报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 联系人：罗笛箫联系人：罗笛箫 S1050122110005 基本数据基本数据 20222022-1212-1414 当前股价（元）48.44 总市值（亿元）224 总股本（百万股）462 流通股本（百万股）398 52 周价格范围（元）16.73-53.8 日均成交

2、额（百万元）581.35 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、华鑫证券*公司报告*科华数据(002335）公司点评：数据中心业绩稳定，海外户储带来新动力*20220607*张涵，臧天律2022-06-08 数据中心数据中心+新能源“双子星”战略新能源“双子星”战略 1988 年成立以来，公司始终深耕电力电子行业。2021 年公司对业务模式和聚焦领域优化调整，打造以科华数据、科华数能为主的“双子星”战略布局，提出“双子星双百亿”目标，推动数据中心、智慧电源、新能源业务协同高质发展。未来，以储能为主的未来，以储能为主的新新能源业务将作为公司发展的主力引能源业务

3、将作为公司发展的主力引擎，数据中心、智慧能源擎，数据中心、智慧能源作为传统业务作为传统业务奠定公司业绩基石。奠定公司业绩基石。储能：耕耘海内外市场，布局大储储能：耕耘海内外市场，布局大储+户储户储，明年明年进进入入收获期收获期 储能行业方兴未艾，各领域、各市场发展持续向好：储能行业方兴未艾，各领域、各市场发展持续向好：1 1）国内大储：国内大储：新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流。现阶段，一方面各省在探索储能市场化多重收益机制，另一方面，储能各分部收益也有望改善，明年储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升；2 2）美国大储：

4、）美国大储：今年美国表前储能装机受新能源装机限制，在东南亚光伏关税取消两年、IRA 新政、加州 SGIP 计划的政策背景下，明年美国储能市场有望持续突破装机记录，UL 认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛；3 3）海外户储：海外户储：欧洲市场，电价高涨及政策补贴是驱动欧洲户用储能发展最重要原因，欧洲户用储能装机持续高增长，渗透率提升空间仍然广阔；美国市场，保障用电和节省电费是美国户用储能市场发展的核心动力，ITC 补贴利好下，户用储能装机积极性进一步提高，市场逐渐打开。预计明年公司新能源业务收入预计明年公司新能源业务收入将将大幅提升，成为大幅提升，成为营收营收重要来重要来源源：布局布

5、局大型大型储能储能 PCSPCS 和和系统集成，项目经验丰富，系统集成，项目经验丰富，中美中美在手订在手订单高增。单高增。公司布局 1500V 储能 PCS 系列产品和 S液冷储能系统产品，国内市场连续中标多项大型储能项目：8 月中标中石油液冷储能系统集采；9 月以来连续中标国内多项大型储能项目，月余内中标金额超 5 亿元；10 月中核汇能 1.8GWh液冷储能系统开标，科华数能排第一；美国市场连续签订 3个大型储能项目，在加州、得州、波多黎各形成多点开花。发布户用储能新品，撬动美国市场发布户用储能新品，撬动美国市场，形成先发优势形成先发优势。公司发布 iStoragE 户用储能产品，海外签约

6、合作超 2 万套，近400MWh：美国年供货框架协议 260MWh、欧洲年供货框架协议-80-60-40-2002040(%)科华数据沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 30MWh、澳洲年供货框架协议 100MWh。美国户储市场格局集中，2022H1 市场前五家企业均为海外品牌，集中度达 91%，Enphase 占据 45%份额；其次，美国户储市场准入门槛高，本土消费者对品牌知名度有很高要求，产品认证需要通过严苛标准，因此，公司美国订单含金量高，形成先发优势。智慧电能智慧电能+数据中心：行业龙头