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1、浪潮国际深度报告：国产浪潮，又红又专浪潮国际深度报告：国产浪潮，又红又专证券分析师王紫敬S东吴计算机：数据要素市场化报告2022年12月15日证券研究报告行业研究深度报告计算机目录第一章 数字经济和数据要素第二章 数据要素市场化第三章 数据资源化第四章 数据资产化和资本化第五章 数据要素的参与主体第六章 投资逻辑第七章 风险提示2YaXqVoUdUuYoN7N9R8OtRoOnPnPkPnMtRlOnMsM6MoOyRMYnOoRvPnPuN第一章 数字经济和数据要素数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融

2、合,不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。具体包括四大部分:1.数字产业化，即信息通信产业，具体包括电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互联网行业等，2.产业数字化，即传统产业应用数字技术所带来的产出增加和效率提升部分,包括但不限于工业互联网、智能制造、车联网、平台经济等融合型新产业新模式新业态;3.数字化治理，包括但不限于多元治理，以“数字技术+治理”为典型特征的技管结合，以及数字化公共服务等:4.数据价值化，包括但不限于数据采集、数据标准、数据确权、数据标注、数据定价、数据交易、数据流转、数据保护等。我们将在报告中就数据要素市场化的

3、相关投资机会进行讨论分析。数字经济的定义图：数字经济的“四化”框架4数据来源：信通院，东吴证券研究所数字经济的内涵拥抱数字经济时代，率先掌握数据要素和持续实施数字技术革命对实现第二个百年奋斗目标和中华民族伟大复兴具有重要意义。随着工业经济不断发展，我国生产函数正在发生变化，经济发展的要素条件、组合方式、配置效率发生改变，面临的硬约束明显增多，资源环境的约束越来越接近上限，碳达峰碳中和成为我国中长期发展的重要框架，传统依赖高投入、高耗能、高污染、低效益的发展模式已经难以持续。以美国为首的西方工业强国不断对我国实施关键技术“卡脖子”战略，过去采用的“市场换技术”和“模仿创新”战略也已经难以为继。数

4、字产业化的当前理解就是云大物智移区元。产业数字化的目的是用数，前提是上云，因此当前的数字化转型大多可以直接理解为上云，上云后可以沉积数据、互联互通。数字经济时代掌握数据要素产业数字化实施数字技术革命数字产业化图：数字经济时代的发展主线5数据来源：数据要素论，东吴证券研究所数据本身形态演变包括原始数据、数据资源、数据要素、数据产品和服务。数据最初以原始数据形态出现，是人类对客观事物的数字化记录或描述。由于原始数据是无序的、未经加工处理的素材，尚不具备使用价值，因此不能直接投入生产。当数据具备使用价值并能直接投入社会生产经营活动中时，原始数据就转化为了数据资源。当数据已经参与到社会生产经营活动，并

5、为使用者带来经济效益时便成为了数据要素。最后，数据经生产形成产品或服务时，数据便以产品和服务的形态呈现出来。数据的金融形态演变一般包括数据资源化、数据资产化、数据资本化。数据的概念6数据来源：信通院，东吴证券研究所数据为什么会成为关键的生产要素？数据要素促进经济增长路径虚拟使能、无限收敛和智能即时性等技术特点，使得数据要素在算法驱动下成为一种通用生产要素。一方面形成数据要素的过程需要其他生产要素的投入，例如，为实现数据的采集、处理、加工、分析和交易，经济主体需要投入巨大的固定成本来购买设备、开发软件、建立基础设施，这一资源投入的过程本身能促进经济增长；数据要素还可以直接参与生产、交换和分配过程

6、，不断迭代，催生新的生产方式甚至创造新的需求促进经济增长。另一方面，数据要素可以赋能其他要素，优化供给进一步促进增长。例如，数据要素与劳动力相结合能提高劳动技能与综合素质、提高劳动生产率；数据要素与技术相结合能推动科技发展，加速科技与产业融合；数据要素与资本要素相结合能够减少不确定性冲击，提高风险控制的精准度与效率，进一步拓展金融等服务的广度和深度。7数据来源：天津市大数据协会，信通院，东吴证券研究所2017年，习近平总书记主持中共中央政治局第二次集体学习时指出“要构建以数据为关键要素的数字经济”；2019年10月，党的十九届四中全会首次将数据确立为生产要素；2020年4月,中共中央 国务院关