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1、 传媒互联网行业专题研究 VR系列报告一：VR发展趋势明晰，硬件内容齐发力 2022 年 12 月 15 日 【投资要点】【投资要点】多家厂商推出新品引领多家厂商推出新品引领 VRVR 市场，市场，VRVR 发展趋势逐渐明晰。发展趋势逐渐明晰。2020 年 VR行业经历爆发式发展，中国厂商加紧布局，PICO 推出 PICO Neo 2 后在国内市场市占率升至第一；2021 年 AR/VR 头显市场同比增长 92.1%，出货量达 1123 万台；2022 年，PICO 召开全球发布会推出新品 PICO 4，同年 Meta Quest Pro 正式推出，市场重心由游戏、娱乐体验转向办公场景，PS

2、VR2 和 Apple Reality Pro 等还未上线的重点产品现也备受瞩目。VR 行业发展趋势目前具有以下特点：1）价格亲民化；2）销量高增；3）市场集中度高；4）投融资及收购行为密集；5）更新迭代频繁。硬件更新升级拉动消费需求。硬件更新升级拉动消费需求。光学方案作为 VR 头显硬件重点创新升级部分，发展经过传统透镜菲涅尔透镜Pancake 阶段，市场目前多运用菲涅尔透镜，Pancake 由于光路折叠更显轻薄有望成为主流方案，已实现 Micro-OLED 方案、高亮 LCD 方案及 Fast LCD+Mini LED背光方案三类分支。芯片方面，大部分 VR 设备使用高通研发的 XR 系列

3、，其中高通将为 Meta 研发专用芯片，索尼 PSVR2 将由联发科首款VR 芯片提供动力。交互技术诸如 6DoF 手柄追踪、IMU 陀螺仪等交互技术的搭载将成就拥有高可玩性、高画面质感与佩戴体验优化的新一代产品。彩色透视、面部识别追踪方面的提升，增强了与现实世界的融合感。内容生态是内容生态是 VRVR 行业健康发展的基行业健康发展的基底。底。现阶段，于个人而言 VR/AR 主要应用于休闲娱乐，包括但不仅限于游戏、演出、健身等，截至 2022年上半年，Steam 以 6,574 款游戏和应用，卫冕 VR 内容数量最多平台，Quest Store与PICO STORE应用数分别在400/200款

4、上下。根据Newzoo数据显示，约 72%的 VR 用户主要将设备用于玩游戏，预计从 2021 年到 2024 年，全球 VR 游戏市场规模预计将增长 2 倍。此外，健身、影视、社交等板块也正在谋其发展。积极利用互联网营销，国产积极利用互联网营销，国产 VRVR 有望打开大众之路。有望打开大众之路。PICO 产品营销模式更新，营销手段多元。以 PICO 4 为例来看，PICO4 明确定位大众，通过有影响力的自媒体用户测评视频模式造势；采取网红推广与传统明星代言相结合的模式进行泛式推广；联合多名自媒体博主推出抽奖等方式进行推广。强于大市强于大市（维持）东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分

5、析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：陈子怡，邓迪飞 电话：021-23586305 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 跨境电商风起青萍 2022.11.30 双十一圆满收官，重心由量向质转变 2022.11.15 天猫双 11 开局火爆，电商消费旺季来临 2022.11.08 中国互联网络发展状况统计报告发布，关注网络娱乐热点 2018.02.05 旅行青蛙持续火爆，二次元手游热度不断提升 2018.01.29-38.29%-29.95%-21.61%-13.26%-4.92%3.42%12/152

6、/154/156/158/1510/15 12/15互联网沪深300 行业研究/传媒互联网/证券研究报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 20172017 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 传媒传媒互联网行业专题研究互联网行业专题研究 【配置建议】【配置建议】随着随着 VRVR 赛道快速发展，硬件快速升级的同时，赛道快速发展，硬件快速升级的同时，VRVR 的长期发展极大程度受的长期发展极大程度受到内容生态的影响，更加优质的内容生态将吸引越来越多的客户消费。到内容生态的影响，更加优质的内容生态将吸引越来越多的客户消费。目前国内 VR 厂商在游戏自研及引入方面仍有缺