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1、 珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药开辟第二增长曲线 珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药开辟第二增长曲线 政策利好叠加市场扩容，中医药行业迎来发展机遇。政策利好叠加市场扩容，中医药行业迎来发展机遇。2019 年至今，国家和地方政府出台了多项促进中医药和传统医学创新发展的指导政策，将支持中医药发展上升为国家战略层面，从宏观层面利好公司长远发展。2021 年新版医保取消了对公司血栓通胶囊等多个中药口服制剂的限制，且取消了仅限门诊和医保定点药店医保支付的限制，相关产品有望加速放量。政策利好叠加近年来中医药市场不断扩容，中药业务将迎来新机遇。中药领域：产品二次开发和创新药持续投入，多款药品中药

2、领域：产品二次开发和创新药持续投入，多款药品被纳入官方防疫目录。被纳入官方防疫目录。公司对传统优势中药领域精耕细作，推进中药制剂二次开发，新品规注射用血塞通和舒血宁注射液已取得良好市场反馈。随着疫情管控逐步放开，中药防治重要性进一步提升，公司包括复方芩兰口服液、双黄连口服液在内的多款产品被证实可作用于新冠肺炎防治，已被收入多地政府防疫目录。12 月，国家中医药管理局中医疫病防治专家委员会发布 新冠病毒感染者居家中医药干预指引 中珍宝岛 4 款产品被列入推荐用药。中药材贸易：建立交易中心，加速整合上游产业链。中药材贸易：建立交易中心，加速整合上游产业链。公司以子公司亳州交易中心、哈尔滨中药材商品

3、交易中心为主体，打通供应链，形成“N+50”中药材产业布局。中药材贸易开启“平台+实体”智慧药市的运营模式，联合打造原材料至中药制剂的全产业链平台，与医药制造业构成双轮驱动格局。积极布局化药和生物创新药，多个在研项目稳步推进。积极布局化药和生物创新药，多个在研项目稳步推进。在化药方面，公司聚焦于抗病毒和抗肿瘤领域，多个项目已进入临床阶段；生物创新药方面，公司参股特瑞思，围绕肿瘤领域重点开展单抗和 ADC 产品创新研发，目前特瑞思拥有 7 个在研创新药和类似药产品，治疗领域涵盖多种恶性肿瘤，其中 5 个产品为国家 1 类新药产品，3 个药物已获得国家“重大新药创制”专项资金支持，3 个产品获批进

4、入临床阶段。2022 年 12 月 14 日 2022 年 12 月 14 日 总股本 9.42 亿 流通市值 150 亿 总市值 150 亿 PE（TTM）61.67 PE（静）45.16 毛利率 27.84%ROE 2.16%资产负债率 38.34%报告摘要 报告日期 基本数据 目录 目录 1.珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药研发开辟第二增长曲线1.珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药研发开辟第二增长曲线.3 3 1.1“医药工业+医药商业”双轮驱动，立足中药，向化药生物药延伸.5 1.2 药材贸易营收大幅增长，中药制剂保持高毛利率.7 2.中药产业：产品二次开发带来新增长点，政策

5、落地增强业绩确定性2.中药产业：产品二次开发带来新增长点，政策落地增强业绩确定性.9 9 2.1 政策利好叠加行业扩容，中医药迎来发展机遇.9 2.2 中药研发：中药创新药、院内制剂和已有产品二次开发同步发力，传统中药领域焕发新活力.11 2.3 口服制剂：新版医保放开渠道限制，院内销售有望提升.15 2.4 中药防疫：多款产品被中医药管理局列为推荐药，纳入多地政府中药防治推荐目录.16 2.5 中药贸易：“线上+线下”药材交易中心协同建设，加速整合上游产业链.19 3.积极布局化药和生物创新药，开辟第二增长曲线3.积极布局化药和生物创新药，开辟第二增长曲线.2020 3.1 化药创新药：聚焦

6、于抗病毒和抗肿瘤领域，创新药、仿制药同步推进.20 3.2 生物创新药：投资特瑞思，围绕肿瘤领域重点开展单抗和 ADC 产品创新研发.22 4.公司成长逻辑及未来展望4.公司成长逻辑及未来展望.2828 5.风险提示5.风险提示.2828 附录附录.3030 3ZdYvYrX9YuYtQ7N8QbRtRpPpNoMkPoPoMfQmNsP7NrRxOwMmNsMwMsRxP 1.珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药研发开辟第二增长1.珍宝岛：深化中药全产业链布局，以创新药研发开辟第二增长曲线 曲线 黑龙江珍宝岛药业股份有限公司成立于 1996 年，于 2015 年在沪市主板上市，是一家致力为