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1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 映宇宙映宇宙（3700.HK）：矩阵式矩阵式布局布局直直播、社交及相亲赛道，海外成为播、社交及相亲赛道，海外成为重重点点发展市场发展市场 2022 年 12 月 12 日 推荐/首次 映宇宙映宇宙 公司报告公司报告 进军元宇宙，由直播向社交、相亲、海外三大业务布局。进军元宇宙，由直播向社交、相亲、海外三大业务布局。2015 年映客直播在“千播大战”中脱颖而出，连续三年保持盈利，2018 年凭借直播业务成功赴港上市，成为港交所娱乐直播第一股。2019 年公司全资收购社交平台“积目”，开始实施多赛道、多

2、产品组合矩阵式发展的策略。2021 年公司向海外市场拓展，应用直播积累的中台技术以及国内成功商业模式的经验，逐步完善海外产品布局，帮助集团进一步拓展市场空间。2022 年映客宣布未来将重点发展海外业务，并向元宇宙领域进军，集团更名为“映宇宙”，旨在打造具有无限活力与生机的社交元宇宙。以积目产品为以积目产品为例例积极布局积极布局陌生人社交赛道陌生人社交赛道。Z 世代逐渐成为国内社交网络用户的主力军，截至 2021 年底，Z 世代的移动社交网络用户规模为 3.33 亿人；且 Z 世代对陌生人社交的接受程度更高、付费意愿更强。公司旗下积目 APP定位兴趣社交，目标用户主要集中在一二线城市的 Z 世代

3、，95 后用户占比接近 80%。在内容上，积目致力于为多种小众爱好圈层的 Z 世代青年，提供线上交友和线下会面的平台。在积目 APP 的用户筛选页面中，可以选择“LiveHouse”、“冥想”等兴趣标签，在“同城组局”功能可以选择参与livehouse、剧本杀以及音乐节等线下活动进行线上线下的联动，积目还在长沙开设了全球首家实时互动定位酒吧“ROOMUU”。根据七麦数据，过去一年积目在全种类社交平台中年平均排名为 35 名，最高排第 18 位。截至 2021 年底，积目累计注册用户超过 3000 万，用户次日留存率在 60%以上。推出“对缘”“超级喜欢”产品推出“对缘”“超级喜欢”产品布局直播

4、视频相亲赛道布局直播视频相亲赛道。婚恋是人们的刚需，相亲行业始终拥有稳定存续的市场。根据民政部预计，2021 年国内成年单身人口为 2.5-2.6 亿人。公司在 2019 年推出主打视频直播相亲的 App“对缘”，于 2021 年上线“超级喜欢”。对缘的用户多为位于三四线城市的中年人，而超级喜欢定位一二线的年轻人。对缘近几年保持在线上相亲赛道第一梯队的水平。截至 2021 年底，对缘注册用户累计超过千万，月均达成相亲百万次，促成超 2500 万次匹配相亲，“红娘”数量过万名；“超级喜欢”采用线上线下相结合的多元恋爱社交场景模式。在线上超级喜欢能够通过标签、爱好等为用户匹配合适的伴侣。线下则通过

5、狼人杀、派对等活动促进单身男女用户破冰。出海出海成为趋势，布局网文与社交海外赛道。成为趋势，布局网文与社交海外赛道。2021 年 12 月映宇宙公司组建在网文领域平均拥有 5 年经验的团队，注重原创作品培育，推出主要面向欧美市 场 的 付 费 阅 读APP“OwO”，2022 年 7 月 继 续 在 该 领 域 推 出“PawpawNovel”APP。公司社交出海首发市场选择了中东和越南等地，推出了主要面向两个地区的音频聊天社交产品“Waha”。这款语聊社交产品具备社交分享、语聊匹配、多人聊天室等功能，以虚拟礼物、会员费等变现。投资建议：投资建议：公司由单一直播产品，成功实现矩阵式产品布局。展

6、望未来，公司积极布局海外市场，有望成为公司新的增长点。我们预计 2022-2024 年公司经调整归母净利润分别为 4.66 亿元，4.30 亿元，4.69 亿元，对应现有股价 PE 分别为 3.2X，3.5X和 3.2X，首次评级，给予“推荐”评级。公司简介：公司简介：映宇宙，中国领先的全场景新社交平台,原名映客互娱集团。旗下有映客直播、对缘、超级喜欢、积目等多款产品,覆盖直播、相亲、社交、海外四大业务板块。资料来源：公司官网 未来未来 3 3-6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示：无 发债及交叉持股介绍发债及交叉持股介绍:无 交易数据交易数据 52 周股价区间（港元）0.68-2.24