江淮汽车(600418)-A股公司2025年业绩预告点评：2025Q4业绩预计同环比减亏明显2026年新车周期可期-260120（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 01 月月 20 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(上调上调)研究所：证券分析师：戴畅STable_Title2025Q4 业绩预计同环比减亏明显，业绩预计同环比减亏明显，2026 年新车周期年新车周期可期可期江淮汽车（江淮汽车（600418）2025 年业绩预告年业绩预告点评点评最近一年走势相对沪深 300 表现2026/01/20表现1M3M12M江淮汽车6.3%5.7%29.3%沪深 3003.3%4.0%23.2%市场数据2026/01/20当前价格（元）51.0052 周价格区间（元）28.26-58.81总市值（百万

2、）111,384.50流通市值（百万）111,384.50总股本（万股）218,400.98流通股本（万股）218,400.98日均成交额（百万）2,561.32近一月换手（%）2.41相关报告江淮汽车（600418）公司 10 月销量点评：华为赋能高端化加速，2025Q3 营收销量环比双增（增持）*商用车*戴畅2025-11-20江淮汽车（600418）2024Q3 业绩点评：业绩亮眼，华为赋能智能化+高端化加速（增持）*商用车*戴畅2024-11-05事件事件:2026 年 1 月 17 日，江淮汽车公告 2025 年业绩预告：公司预计 2025 年归母净利润-16.8 亿元左右，较上年同

3、期减亏 1.04 亿元左右。投资要点投资要点:2025Q4公司业绩同环比改善明显公司业绩同环比改善明显，2025年全年业绩同比减亏年全年业绩同比减亏。2026年 1 月 17 日，江淮汽车公告 2025 年业绩预告：公司预计 2025 年归母净利润-16.8 亿元左右，较上年同期减亏 1.04 亿元左右。公司2025 年前三季度归母净利润-14.34 亿元，预计 2025Q4 归母净利润-2.46 亿元，同环比分别收窄 21.63/4.16 亿元，改善明显。公司 2025年联营企业大众安徽业绩出现亏损，2025 年公司对大众安徽的投资收益为-10.8 亿元。2025 年前三季度联营与合资企业的

4、投资收益为-2.1 亿元。2025Q4 业绩环比改善预计受益于尊界业绩环比改善预计受益于尊界 S800 放量放量，2025 年年 12 月尊月尊界界S800销量销量超超5000台创新高台创新高。根据懂车帝信息，尊界S800于2025年 12 月销售超 5 千台，达 5,053 台，创新高。2025Q4 共销售 9,633台，较 2025Q3 销量（3,522 台），增加 173.5%。截至 2026 年 1月初，尊界 S800 已连续 3 个月稳居 70 万元以上豪华轿车榜首。华为高端车尊界的合作华为高端车尊界的合作，有望促进公司高端有望促进公司高端+智能化加速智能化加速。公司与华为深度合作，

5、打造的首款百万级超豪华轿车尊界 S800，上市 4 个月销量突破 1.5 万台，实现强势“破圈”。2025 年 12 月 9 日，鸿蒙智行“在一起”活动中，公布江淮尊界后续还将推出 MPV、SUV 等车型，预计有望进一步丰富尊界产品矩阵，提升尊界销量。盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级公司受益华为赋能，鉴于尊界 S800 爆款等，后续有望开启新一轮产品周期。我们上调公司 2025-2027 年营收预测至 552、814、1157 亿元，同比增速为 31%、48%、42%；实现归母净利润-16.7、33.3、98.9 亿元，同比增速为 7%、300%、197%；EPS 为-0.76、1.52、

6、4.53 元；对应当前股价，2026-2027 年 PE 估值分别为 33、11 倍。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2化加速，公司 2026 年新车有望复刻爆款逻辑，上调至“买入”评级。风险提示风险提示汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧风险；新车开发进程不及预期；细分市场竞争加剧风险；智能化发展进度不及预期。Table_Forcast1预测指标预测指标2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）422025519581423115682增长率(%)-6314842归母净利润（百万元）-1784-16673