【宏观专题】美国民众能“减负”吗？——特朗普七大政策构想分析-260127-三个皮匠报告

1、【宏观专题】美国民众能“减负”吗？一一特朗普七大政策构想分析核心观点：美国进入中期选举年，民众“Affordability”议题的重要性越发凸显。近一个多月以来，特朗普在社交媒体等公开场合多次发声，提出相关政策构想:1）2月6日，国防部长公布对国防承包商的审查结果。2）2月24日国情咨文演说。3）23月，总统预算案发布。4）5月8月（各州初选密集期），若选情不理想，可能密集抛出“Affordability”举措。（一）有什么？1、住房领域（2个）：1）指示“两房”购买MBS以压低房贷利率；2）限制大型机构投资者购房以降低房价;3、生活成本（3个）：1）发放关税红利；2）要求大型科技公司为电力基

2、础设施“自掏腰包”；3）“伟大的医疗保健计划”;4、国防军工（1个）：禁止军工企业分红和回购并对高管限薪。严格来说，该政策举措与民众“Affordability”议题的相关性不高，其直接目的在于改革国防采购流程、精简财政开支。不过，广义来说，打击国防浪费可降低整体纳税人负担。1、衡量维度一：是否需要国会立法。若需以国会立法为前提，则政策落地执行的难度或相对较高。目前来看，上述7项政策构想中，有两项不需要国会立法且已开始实施：1）指示“两房”购债（MBS)：特朗普发文之后，FHFA局长立即确认房利美和房地美将执行该购买计划。根据规定，房利美和房地美的留存抵押贷款投资组合（包含MBS和抵押贷款）合

3、计上限被设定为4500亿美元，而目前截至2025年11月其实际持有规模为2471亿美元，仍有增持空间。事实上，早在特朗普政府发布正式指令之前（自2025年5月起)，“两房”就已经在悄然增加其MBS持有量。2）禁止军工企业分红和回购并对高管限薪：1月7日，特朗普已经签署有关行政令，其主要是利用联邦合同授予权作为杠杆，在采购合同中加入有关限制性条款，让想获得政府订单的军工企业，必须做出相应承诺。其余5项政策构想中，有4项或需国会立法提供合法性依据，其中有些构想具体实施路径尚不明确：mathbf1）限制机构购房：总统可以采取一些行政步骤增加软性约束，但其通常没有单方面禁止私人企业进行房地产交易的法定权力,如果不经过国会授权就实施华创证券研究所

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