博众精工-深度报告：国内3C自动化龙头新能源设备打开新增长曲线-221209（33页）.pdf

1、证券研究报告|深度报告|自动化设备 http:/ 1/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 博众精工(688097)报告日期：2022 年 12 月 09 日 国内国内 3C 自动化龙头，新能源设备打开新增长曲线自动化龙头，新能源设备打开新增长曲线 博众精工博众精工深度报告深度报告 投资要点投资要点 公司是公司是 3C 自动化设备领域龙头企业自动化设备领域龙头企业，2016-2021 年营收年营收 CAGR 约约 20%公司是国内自动化设备龙头企业，专注深耕工业装备制造领域，目前主营业务可分为自动化设备与治具及零部件两大板块。受新能源业务拓展等因素影响，公司2016-2021 年营收 CAG

2、R 约 20%，归母净利润 CAGR 约-7%。全球全球自动化自动化市场规模超万亿，维持平稳市场规模超万亿，维持平稳增长，增长，2018-2027 年年 CAGR 约约 7.6%根据 TMR、工控网数据，全球工业自动化 2027 年市场规模约 4381 亿美元，2018-2027 年市场规模 CAGR 约 7.6%。我国自动化及工业控制 2020 年市场规模约 2057 亿元，2004-2020 年 CAGR 约 7%。可穿戴设备有望接力消费电子行业发展，可穿戴设备有望接力消费电子行业发展，新能源新能源设备打开新成长空间设备打开新成长空间 消费电子为公司核心业务领域，目前传统消费电子市场趋于饱

3、和，未来可穿戴设备有望接力行业发展，根据 IDC 数据，2017-2021 年可穿戴设备出货量 CAGR 约39%。公司积极开发切叠一体机、注液机、换电设备等切入新能源领域，有望打开公司新增长极，预计国内 2025 年锂电设备市场规模约 1366 亿元，2023-2025年 CAGR 约 13%；2021-2025 年国内换电设备市场规模 CAGR 约 118%。强强研发研发+客户优质客户优质+快速交付能力，公司快速交付能力，公司综合竞争实力强劲综合竞争实力强劲 1）强研发：2018-2021 年研发费用率中枢约 13%；目前共取得有效授权专利2140 项，参与制定机器人领域国际标准 1 项，

4、国家标准 13 项，行业标准 4 项。2）客户优质：公司已与苹果、华为、三星、荣耀、罗技、科沃斯、戴尔、京东方等消费电子龙头公司建立深度合作；新能源领域，公司已经拓展宁德时代、蔚来、北汽、蜂巢能源等行业标杆客户。3）快速交付能力：消费电子产业季节性明显，公司是苹果整机产品的组装与测试环节国内销售规模最大的自动化组装设备供应商之一，兼具交付速度与质量。积极拓展半导体及核心零部件领域，有望打开新增长曲线积极拓展半导体及核心零部件领域，有望打开新增长曲线 当前公司已完成一台 AOI 半导体检测设备样机并出货至联合科技进行测试，核心零部件公司灵猴机器人出货量不断提升。中长期看，公司着力培育的核心零部件

5、、半导体检测设备领域市场空间大，有望为公司打开新增长曲线。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2022-2024 年归属母公司净利润分别为 4.1 亿、5.6 亿、8.1 亿元，同比增长 110%、36%、45%，2022-2024 年归母净利润 CAGR 约 41%，对应 2022-2024 年 PE 分别为 29、21、15X，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 1）对苹果产业链依赖风险；2）新能源设备、半导体设备开拓不及预期 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号

6、：S1230520080005 分析师：林子尧分析师：林子尧 执业证书号：S1230522080004 基本数据基本数据 收盘价￥29.45 总市值(百万元)11,894.91 总股本(百万股)403.90 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 3827 4751 6052 7808 (+/-)(%)47%24%27%29%归母净利润 193 406 555 805 (+/-)(%)-19%110%36%45%每股收益(元)0.48 1.01 1.37 1.99 P/E 62 29