【华联期货】双焦周报： 强预期弱现实，双焦宽幅震荡-260125（22页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货双焦双焦周报周报强预期弱现实，双焦宽幅震荡强预期弱现实，双焦宽幅震荡2026012520260125期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核人：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600作者：姜世东作者：姜世东交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周

2、度周度观点观点及策略及策略1产业链产业链2期现市场期现市场3库存端库存端4供给端供给端5需求端需求端6请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略周度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点u 供应：截至2026年1月23日523家样本矿山炼焦煤开工率89.33%，周环比增长；523家样本矿山原煤日均产量199.44万吨；全样本独立焦化厂产能利用率72.41%，周环比降低；全样本独立焦企日均产量63.

3、31万吨。钢厂焦炭方面，本周产能利用率85.71%；日均产量46.9万吨，周环比微幅增加。u 需求：截至2026年1月23日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率78.68%；日均铁水产量228.1万吨，铁水产量环比小幅增加。MYSTEEL调研247家钢厂盈利率40.69%。吨焦平均利润-66元/吨，吨焦平均利润较前周下降1元/吨。u 库存：截至2026年1月23日，230家独立焦化厂库存955.21万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存289.38万吨，环比小幅减少。247家钢厂炼焦煤库存803.2万吨，环比小幅增加；全样本独立焦企炼焦煤库存1177.71万吨，环比小幅增加。MYSTEEL调

4、研港口焦炭库存196.06万吨，环比小幅增加；247家钢厂焦炭库存661.64万吨，环比小幅增加。u 观点：供应端，煤矿供应端暂时变化不大，上周煤矿开工率继续小幅上涨；需求端，钢厂铁水产量小幅减少，后续冬储补库仍有预期；市场对第五轮提降预期降温，焦炭提涨、煤炭调减产量有预期。强预期弱现实，短期预计焦煤、焦炭宽幅震荡运行。u 策略：焦煤、焦炭2605合约短线参与，焦煤2605压力位参考1220-1230元/吨，支撑位参考1050-1060元/吨；焦炭2605压力位参考1790-1800元/吨，支撑位参考1620-1630元/吨。后期重点关注政策调控与产能约束、进口煤通关量。请务必阅读正文后的免责

5、声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。产业链结构产业链结构请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。产业链结构请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现市场期现市场请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。合约间价差图：焦煤价差图：焦炭价差资料来源：Wind资料来源：Wind请务必阅读

6、正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。焦煤/焦炭现货基差蒙5#原煤（元/吨）日照港 山西产（元/吨）资料来源：MYSTEEL资料来源：MYSTEEL请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。库存库存请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。焦煤库存（矿山、港口）图：230家独立焦化厂库存（万吨）图：港口炼焦煤库存（万吨）资料来源：MYSTEEL资料来源：MY