【研报】计算机行业：行业景气不改关注云计算、网安、医疗IT领域机会-20200505[28页].pdf

《【研报】计算机行业：行业景气不改关注云计算、网安、医疗IT领域机会-20200505[28页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】计算机行业：行业景气不改关注云计算、网安、医疗IT领域机会-20200505[28页].pdf（28页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 05 月 05 日 计算机计算机行业行业 行业行业景气不改，关注景气不改，关注云计算、云计算、网安、医疗网安、医疗 IT 领域领域机会机会 投资周报投资周报 投资组合及调整投资组合及调整 万兴科技、远光软件、万兴科技、远光软件、深信服、深信服、卫宁健康、卫宁健康、创业慧康创业慧康 本周投资主题本周投资主题：行业行业景气不改，关注景气不改，关注云计算、云计算、网安、医疗网安、医疗 IT 领域领域机会机会 2019 年计算机板块整体营收增速年计算机板块整体营收增速 10.07%，现金流质量持续向好，现金流质量持续向好 2019 年全年，计算机板块（申万分类）整

2、体实现营收 7325.00 亿元，同比增 速 10.07%；归母净利润 216.57 亿元，同比减少 7.81%。板块整体毛利率 28.40%，同比下降 0.25pct。整体经营性现金流量净额持续改善，2017-2019 年分别同比提升 2.34%、58.25%和 34.78%。 新冠肺炎疫情影响新冠肺炎疫情影响 2020Q1 计算机板块业绩计算机板块业绩 2020 年一季度，计算机板块（申万分类）整体营收 1263.76 亿元，同比减少 13.25%；归母净利润-10.98 亿元，同比减少 113.56%，我们估计主要是因为 受新冠肺炎疫情影响，企业延迟开工拖累一季度业绩。 2019 和和

3、2020Q1 计算机计算机板块板块各细分领域表现各异各细分领域表现各异 （1）云计算）云计算：2019&2020Q1 板块营收稳健增长，在线办公需求提升、X86 服务器需求回暖和新基建驱动云计算维持高景气。2020Q1 金山办公营收 （30.9%）和归母净利润增速（130.9%）亮眼；中科曙光、光环新网业绩稳 健增长；深信服营收增速超市场预期（-5.1%） 。 （2）网络安全）网络安全：2019 年板块业绩维持稳健增长，我们认为主要是网安政策 驱动信息安全下游需求旺盛增长为网安公司持续带来订单的增长。其中，安 恒信息（50.66%）和深信服（42.35%）营收增速亮眼；绿盟科技（24.24%）

4、 、 启明星辰（22.51%） 、格尔软件（20.08%）营收增速可观。 （3）医疗）医疗 IT：2019 年板块业绩持续增长，我们认为主要是电子病历、互联 互通等医疗 IT 政策驱动下游需求增加；2020Q1 疫情冲击业绩但头部 IT 厂 商收入仍保持稳健增长， 卫宁健康、 思创医惠、 东华软件和创业慧康 2020Q1 营收同比增速分别为 12.55%、10.00%、5.43%和 2.36%。 （4）金融）金融 IT：资本市场活跃度持续，2019 年和 2020Q1 东方财富、同花顺 业绩增速亮眼。 （5）智能驾驶：智能驾驶： 2019&2020 一季度 ETC 领域中万集科技、金溢科技业绩

5、 快速增长。 2020 年展望及投资建议年展望及投资建议： 疫情后企业复工复产继续推进， 国家高层对新基建 领域高度重视，2020 年我们继续看好云计算、网络安全、医疗 IT 三大细分 领域机会。 （1）云计算：数字化转型推进，传统企业拥抱云服务，叠加企业 上云、用云政策驱动，云服务需求提升（2）网络安全：等保 2.0 等网络安全 政策和安可后周期驱动， 云计算、 物联网、 工业互联网等新兴技术快速发展， 信息安全下游需求向好； （3）医疗 IT：疫情后互联网医疗、区域公共卫生医 疗和医保信息化维持高景气。 风险提示：风险提示：宏观经济影响下游需求宏观经济影响下游需求和资本开支风险和资本开支风

6、险 推荐推荐（维持维持评级）评级） 田杰华（分析师）田杰华（分析师） 证书编号：S0280517050001 李汉卿（联系人）李汉卿（联系人） 证书编号：S0280119060012 行业指数走势图行业指数走势图 相关报告相关报告 “上云用数赋智”推进，云服务、在线 办公、医疗 IT 需求向好2020-04-15 “大数据”的三个政策红利和四个产业 维度2020-04-10 不畏短期波动，紧抓核心资产 2020-03-15 电力 IT 和泛在电力物联网 2020-03-08 政策利好，教育信息化 2.0 快速普及、 网络安全再发力2020-03-04 -4% 5% 14% 23% 32% 41