中国银行：2023年全球经济金融展望报告-衰退与动荡下的全球经济金融格局演变（70页）.pdf

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1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2023 年年（总第总第 53 期期）报告日期报告日期：2022 年年 11 月月 30 日日 2022 年，受俄乌冲突、能源短缺、发达经济体货币政策紧缩等因素影响，全球经济“滞胀”风险不断加大。美元指数和美债收益率大幅上行，跨境资本加速回流美国，离岸美元流动性持续收紧，金融市场剧烈波动。展望 2023 年，全球经济将由“滞胀”向衰退演变，欧美等发达经济体大概率在上半年陷入衰退，亚太新兴经济体出口增长面临压力，全球高通胀态势将在一定程度上缓解。美联储加息步伐有望放缓，跨境资本仍将延续回流美国趋势，但速度和幅度趋于下降。全球科技创新进展、能

2、源危机下的全球产业格局重塑、人民币在全球外汇交易格局中的角色与前景、美国国际收支特征等热点问题值得关注。中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：钟红廖淑萍成员：边卫红熊启跃王有鑫赵雪情曹鸿宇李颖婷吕昊旻王宁远初晓黄小军（纽约）陆晓明（纽约）侯梦景（纽约）温颖坤（法兰克福）李振龙（伦敦）王哲（东京）谢金铭（香港）联系人：王有鑫电话：010-66594127邮件：wangyouxin_hqbank-of-2022 年主要经济体年主要经济体 GDP 和和 CPI 增速较增速较 2021 年变化年变化资料来源：中国银行研究院全球经济金融展望报告中国银

3、行研究院12023 年衰退与动荡下的全球经济金融格局演变衰退与动荡下的全球经济金融格局演变中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2023 年）年）2022 年，受俄乌冲突、能源短缺、发达经济体货币政策紧缩等因素影响，全球经济“滞胀”风险不断加大，主要经济体经济增速明显下行，通胀大幅攀升。美元指数和美债收益率走高，跨境资本加速回流美国，离岸美元流动性持续收紧，金融市场剧烈波动。展望 2023 年，全球经济将由“滞胀”向衰退演变，欧美等发达经济体大概率在上半年陷入衰退，亚太新兴经济体出口增长面临压力，全球高通胀态势将在一定程度上缓解，但是通胀水平仍将高于疫情前。美联储加息步伐

4、有望放缓，跨境资本将延续回流美国趋势，但速度和幅度趋于下降，全球股市将维持震荡态势，大宗商品价格将在高位调整。本期报告分别对全球科技创新进展、能源危机下的全球产业格局重塑、人民币在全球外汇交易格局中的角色与前景、美国国际收支特征等专题展开分析。一、全球经济回顾与展望（一）（一）全球经济可能在全球经济可能在 2023 年上半年陷入衰退年上半年陷入衰退2022 年全球经济年全球经济“滞胀滞胀”风险不断加大风险不断加大。2022 年全球经济演变有一条清晰的逻辑主线，即“俄乌冲突爆发大宗商品价格快速上涨通胀逐渐失控货币政策加速收紧经济增速下行”。在这条逻辑主线下，全球经济正逐渐由通胀向“滞胀”再到衰退

5、演变，面临全面下行压力。一是经济增长逐渐失速。一是经济增长逐渐失速。2021 年全球经济强势反弹，走出“深 V”趋势，超过 54%的经济体实际 GDP 恢复至疫情前水平。然而，进入 2022 年后，在疫情不断反复、地缘政治冲突爆发、供应链瓶颈持续、大宗商品价格上涨等多重因素影响下，全球经济增长形势逐渐逆转，再次进入波动下行阶段。截至 2022全球经济金融展望报告中国银行研究院22023 年年 10 月，摩根大通全球制造业和服务业 PMI 指数分别较一季度高点下降 4.3和 4.8 个百分点。从同比增速看，2022 年全球 GDP 增速呈现逐季下行态势，特别是四季度下行压力较大，部分经济体逐渐陷

6、入衰退（图 1）。图图 1：2022 年全球年全球 GDP 季度同比增速变化趋势季度同比增速变化趋势资料来源：OECD，Wind，中国银行研究院2022 年年，绝大多数绝大多数 G20 经济体普遍面临经济体普遍面临“经济增速放缓经济增速放缓，通胀抬升通胀抬升”压力压力，“滞胀滞胀”特征明显。特征明显。过去历次美联储加息周期中，通常发展中经济体金融市场波动和经济下行压力更大。然而，2022 年情况发生变化，发达经济体在经济增长、物价和金融稳定等方面面临的困境更为突出。预计 2022 年美国、英国、德国、法国、意大利、日本、韩国等发达经济体实际 GDP 增速平均将较 2021 年下降 2.6 个百