2026年3月全国两会展望-260112（2页）.pdf

1、请阅读最后一页的重要声明！20262026 年年 3 3 月全国两会展望月全国两会展望证券研究报告政策点评/2026.01.12分析师分析师窦子豪SAC 证书编号：S分析师分析师张尤SAC 证书编号：S相关报告相关报告1.产业前瞻系列 1：“十五五”城市更新掘金蓝图2026-01-102.外部因素推高物价2026-01-093.委 内 瑞 拉 对 原 油 的 意 义 2026-01-06核心观点核心观点2026 年全国两会召开在即，我们从以下四个方面对本次两会重点议题及2026 年全年政策取向和经济走势进行前瞻性研判：财政政策：财政政策：2025 年中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策，

2、优化推进“两新两重”。为落实会议部署，发改委、财政部优化升级“两新”补贴范围和标准，新增老旧小区加装电梯、养老院设备和智能眼镜等领域，并提前下达 625 亿元超长期特别国债予以支持；与此同时，约 2200 亿元资金安排投向“两重”项目建设。在此背景下，我们预计 2026 年财政有望更加积极精准，以“真金白银”提内需、助消费、扩投资。货币政策货币政策：中央经济工作会议和中国人民银行工作会议均提出，要继续实施适度宽松的货币政策，稳增长与物价回升并重，灵活运用降准降息等政策工具。我们预计 2026 年会逐步落实适度宽松的货币政策，在稳增长、防风险的双重考量下，年内仍存降准、降息等操作的空间。产业政策

3、产业政策：二十届四中全会和“十五五”规划建议提出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并加快高水平科技自立自强。我们预计 2026 年产业政策有望坚持“双轮驱动”，以先进制造为基、科技创新为引，重点推进量子科技、脑机接口、6G、具身智能、商业航天等前沿领域的布局与建设。宏观经济宏观经济：宏观经济方面，统计局数据显示 2025 年上半年我国 GDP 同比增长 5.3%，三季度同比回落至 4.8%。我们预计 2026 年经济增长仍具韧性。尽管 2025 年上半年高基数或形成一定扰动，但积极的宏观政策，配合结构性改革，或将有效托底并激发内生动能。物价方面，统计局数据显示 2025年 12 月 CP

4、I 环比增长 0.2%，同比上涨 0.8%；同期 PPI 环比上涨 0.2%，同比降幅较上月收窄 0.3pct。随着国补和“反内卷”政策延续，叠加低基数和输入性通胀的影响，我们预计 CPI 与 PPI 或走出通缩。根据财通宏观预测，2026 年全年 CPI 同比或升至 0.4%，12 月 PPI 同比增速或提至 0.2%。投资建议投资建议：从政策导向看，我们认为科技创新与先进制造将是未来发展主线。同时我们对 2026 年 GDP 增速保持信心，尤其是考虑到 CPI 和 PPI 或走出通缩区间，预计内需与顺周期板块配置价值有望逐步显现。在“十五五”规划的开局之年，我们预计 A 股市场有望由 20

5、25 年科技结构牛迈向全面牛，看好中国资产 2026 年整体表现。风险提示：风险提示：政策进展不及预期、经济增速不及预期、地缘政治不确定性等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2政策点评/证券研究报告信息披露信息披露分析师承诺分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明财通证券股份有限公司具备

6、中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。A 股市场代表性指数以沪深 300 指