小金属行业周报：印尼镍配额收紧钨精矿价格突破50万元_吨-260119（20页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 01 月 19 日 有色金属|小金属周报 印尼镍配额收紧，钨精矿价格突破 50 万元/吨 本周重点关注 1、印尼镍配额收紧：印尼能源与矿产资源部计划将 2026 年度工作计划与预算中的镍产量目标下调至约 2.5-2.6 亿吨，较 2025 年工作计划与预算中设定的 3.79 亿吨大幅降低。2、印尼锡配额：1 月 14 日，印尼锡出口商协会透露，2026 年生产配额审批工作正在进行。该协会预估，2026 年锡生产配额约为 60000 吨。3、稀土：G7 及其他主要经济体的财长们于周一在华盛顿举行会议，讨论减少对中国稀土依赖的途径，包括设定价格下限以及建立新

2、的伙伴关系以扩大替代供应来源。3、关键数据 1）锂：国内电池级碳酸锂现货价格周内大幅上涨（环比+13%），下游企业碳酸锂持续去库；储能高景气，2025 年全年实现翻倍以上需求增长。2）稀土：稀土战略价值凸显，价格持续上升，截至 1 月 16 日，国内氧化镨钕价格为 67.35 万元/吨，环比+7.3%；氧化镝价格 146 万元/吨，环比+0.3%；氧化铽价格为 637.5 万元/吨，环比+2.1%。3）钨：价格超预期，周内钨精矿价格突破 50 万元/吨。投资建议：战略金属价值重估进行时，维持小金属板块“强于大市“评级 思路 1:跟着战略金属政策走，我们首选稀土、钨板块 1）稀土：政策端出口管制

3、加码，短期有望推动稀土价格继续上行，供给约束下长期需求（新能源、风电、机器人）向好，板块中长期趋势明确；2）钨：供需偏紧叠加战略金属惜售情绪不断升温，推动钨价持续上涨。思路 2：选择行业低库存，供给有扰动，需求有增长的品种，主要是碳酸锂 碳酸锂：淡季不淡，供给不确定性仍存，电池产品出口退税预留一年窗口期，叠加下游正极厂补库需求，锂价短期有望在目前价格维持，若政策预期大幅推升 Q1 下游排产，则有望将锂价推到更高位置。思路 3：选择短期供给/需求受到政策扰动，导致供需错配的品种 锑：短期有望受益于光伏出口退税的取消，同时持续关注锑出口月度数据，若出口数据明显回暖，则有望迎来锑价新一轮上行。风险提

4、示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等 强于大市（维持评级）行业走势 作者 分析师 熊可为 SAC：S1070525110001 邮箱： 相关研究 1、地缘政治和供应安全影响，基本金属价格上涨2026-01-15 2、政策频出，战略小金属重估进行时2026-01-12 -6%11%27%44%61%78%95%112%2025-012025-052025-092026-01有色金属沪深300 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行情回顾.4 1.1 股价表现.4 1.2 价格跟踪

5、总览.4 1.3 公司/行业动态.5 2.主要公司估值及投资思路.5 3.锂：价格涨幅较大，下游持续去库.7 4.镍钴：镍价持续上涨，钴价高位震荡下跌.9 5.稀土永磁：价格持续上涨.12 6.锡锑钨镁.14 7.下游景气度跟踪（月度）.16 8.风险提示.19 图表目录 图表 1：小金属主要细分板块涨幅.4 图表 2：重点跟踪小金属标的周内涨幅前十.4 图表 3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅.4 图表 4：各细分板块主要上市公司估值.6 图表 5：碳酸锂价格走势.7 图表 6：氢氧化锂价格走势.7 图表 7：锂盐企业盈利情况（万元/吨）.7 图表 8：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨）.7 图

6、表 9：碳酸锂周度产量（吨）.8 图表 10：氢氧化锂周度产量（吨）.8 图表 11：碳酸锂工厂库存（吨）.8 图表 12：氢氧化锂周度库存（吨）.8 图表 13：国内碳酸锂月度进口量.8 图表 14：国内锂精矿进口量（实物万吨）.8 图表 15：智利锂盐出口（单位：吨）.9 图表 16：智利对中国锂盐出口（单位：吨）.9 图表 17：SHFE 镍价格走势（元/吨）.9 图表 18：LME 镍价走势（美元/吨）.9 图表 19：镍矿港口库存（万吨）.10 图表 20：SHFE 镍&LME 镍期货库存（吨）.10 图表 21：不锈钢月度产量（万吨）.10 图表 22：国内电解镍产量（万吨）.10