1、美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题核心观点行业研究行业专题种植链农产品：底部盘整，等待上行。3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA1月供需报告预计全球供给维持充裕，最终25/26产季全球期末库销比环比调增0.37pcts。中国小麦25/26年度期末库销比环比调增0.05pcts至84.36%，整体供给仍较为充裕。4）白糖：海内外丰产预期维持，关注到港节奏及原油价格波动。目前市场基于较好天气表现，维持2025/26产季全球主产区丰产预期，整体供给仍充裕，海外糖价预计维持震荡偏弱走势。后期需关注主产国天气、国际贸易政策等情况。5）棉花：全球产量下降、需求增加，但仍维持宽
2、松格局。USDA1月供需报告预计2025/26产季全球期末库销比环比下调1.42pcts至62.63%，中国产量上调与印度、美国、阿根廷和土耳其产量下调对冲，全球供需仍维持宽松格局。当前国内棉价底部存在支撑，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，国内棉花价格预计仍有修复空间。养植链农产品：海内外牧业有望共振反转。牛肉：美国2026年牛价景气预计维持向上，海内外牛价有望共振反转上行。USDA1月供需报告预计美国牛肉单季产量2026Q1-2026Q4同比变动分别为-1.3%、-1.4%、-0.2%、-1.1%，2026年全年牛价预期整体同比增长约5.1%，其中，预估2026Q1-2026Q4单季
3、小公牛价格分别同比变动+13.2%、+3.9%、-1.1%、+5,4%。国内基础母牛自2023年下半年呈调减趋势，且于2024年明显加速，我们认为在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛肉价格后续或维持筑底上行走势。2）原奶：2026年美国牛奶期末库存小幅下调，我国肉奶共振有望推动原奶景气反转。参考USDA预测，2026年美国牛奶期末库存预测下调5亿磅，价格预计维持景气。国内奶牛产能自2023年中开始去化，结合2年滞后传导推断，后续在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，国内原奶价格有望在2026年开启反转上行走势。3）猪肉：2026上半年美国猪肉价格预计维持同比增长，国内生猪产能调控稳步推进。USDA1月供需报告预计2026年美国猪肉产量环比调增2,69%，总消费量环比调增2.98%，期末库存预测维持，整体价格高位震荡。国内能繁母猪产能维持低波动状态，2025年10月末官方能繁存栏下降至农林牧渔优于大市维持
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