建筑材料行业：航天级UTG玻璃空间广阔电子布持续高景气-260118（26页）.pdf

1、航天级UTG玻璃空间广阔，电子布持续高景气核心观点：航天级UTG玻璃空间广阔，电子布持续高景气。1月15日，中国人民银行发布公告，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。同时将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，年内降息降准还有空间，房贷利率下调预期仍在。卫星功能升级与降本需求驱动卫星太阳翼面积提升，柔性太阳翼是下一代低轨卫星的必然选择，UTG是柔性太阳翼不可替代的材料。UTG玻璃空间广阔，技术壁垒高，竞争格局好。LowCTE玻纤布持续短缺，苹果正寻找替代的供应来源。随着英伟达引领全球迈入AI新时代，苹果正努力寻找LowCTE玻纤布替代的供应来源，特种电子布供给

2、紧张；普通电子布也持续高景气，近几个月接连涨价。消费建材：行业景气继续下行，龙头公司收入和利润率先修复，关注阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.4%。据数字水泥网，截至2026年1月16日，全国水泥含税终端均价348元/吨，环比-4.83元/吨，同比-56.17元/吨；全国水泥出货率

3、39.87%，环比+1.13mathsfpct，同比+7.67pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。玻璃：浮法玻璃投机需求支撑价格稳中探涨；光伏玻璃交投好转。据卓创资讯，截至2026年1月15日，国内浮法玻璃均价1139元/吨，环比+0.6%，同比去年-17.9%。库存天数27.03天，较上周四库存减少1.13天。2.0mathsfmm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平，样本库存天数约38.94天，环比下降3.07%。

4、当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻。玻纤/碳基复材：粗纱市场报价稳定延续，电子纱市场价格涨后暂稳。据卓创资讯，截至2026年1月15日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格3250-3700元/吨不等，较上一周均价持平，同比缩减5.22%；电子纱G75主流报价9300-9700元/吨不等，较上一周均价基本持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。一、航天级UTG玻璃

5、空间广阔，电子布持续高景气（一）中国人民银行下调再贷款、再贴现利率0.25%，年内降息降准或还有空间中国人民银行下调再贷款、再贴现利率0.25%，年内降息降准或还有空间。1月15日，中国人民银行发布公告，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%.1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。同时中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜发布会上表示，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存；以及年

6、内降息降准还有空间，房贷利率下调预期仍在。（二）卫星功能升级与降本需求驱动卫星太阳翼面积提升，航天级UTG玻璃空间广阔卫星功能升级与降本需求驱动卫星太阳翼面积提升。随着全球低轨卫星星座（如SpaceX的Starlink、中国的“星网”和“G60”）进入大规模部署阶段，卫星功能日益复杂，从单一通信向太空计算、对地观测等多功能演进，导致单星功率需求急剧增加。为满足能源需求，卫星太阳翼面积必须大幅提升。柔性太阳翼是下一代低轨卫星的必然选择，UTG是柔性太阳翼不可替代的材料。巨大的太阳翼必须在发射时以极高的收纳比折叠或卷绕，以节约宝贵的火箭整流罩空间，从而降低发射成本。传统刚性太阳翼无法满足此要求，柔