【研报】生物制品行业2019年疫苗批签发报告：重磅产品批签发上量快HPV疫苗成为首个百亿品种-20200114[15页].pdf

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编号：10782

2019-12-01

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1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0101 月月 1414 日日生物制品重磅产品批签发上量快，HPV 疫苗成为首个百亿品种 -2019 年疫苗批签发总结评级：增持（维持）评级：增持（维持）分析师：江琦分析师：江琦执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：分析师：赵磊分析师：赵磊执业证书编号：执业证书编号：S0740518070007 Email：基本状况基本状况上市公司数 314 行业总市值(百万元) 4

2、730155.93 行业流通市值(百万元) 3615194.47 行业行业- -市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告重点公司基本状况重点公司基本状况简称股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 智飞生物 58.47 0.91 1.51 2.14 2.80 64 39 27 21 1.07 买入康泰生物 88.51 0.68 0.90 1.26 2.13 131 99 70 42 1.83 买入华兰生物 34.30 0.81 0.91 1.23 1.48 42 38 28 23 1.39

3、买入备注：截止 2020.01.13 投资要点投资要点 2019 年年重磅产品批签发上量快重磅产品批签发上量快，新产品推动行业消费升级。新产品推动行业消费升级。2020 年预计年预计创新型疫苗进入批量获批期创新型疫苗进入批量获批期，重点推荐重点推荐新产品推动新产品推动的智飞生物的智飞生物、康泰生物康泰生物、华兰生物华兰生物等。等。重磅产品批签发上量快，重磅产品批签发上量快， 2019 年年 HPV 疫苗接近百亿体量疫苗接近百亿体量。（1） HPV 疫苗： HPV 疫苗合计获得批签发 1087.54 万支，其中 GSK 2 价苗 200.75 万支，默沙东 4 价苗 554.37 万

4、支，默沙东 9 价苗 332.42 万支。按照 3 品类的中标价测算，三者合计接近 100 亿元，成为首个百亿疫苗品类。（2）13 价肺炎疫苗：2019 年继续增长，辉瑞批签发 475 万支，同比增长 24%。终端市场供不应求，2020 年 1 月首个国产沃森生物的 13 价肺炎球菌疫苗获批上市。（3）肠道病毒 EV71 疫苗：合计批签发 1885 万支，其中昆明所批签发 963.77 万支（占比 51%），武汉所批签发 542 万支（占比 29%），北京科兴批签发 379.28 万支（占比 20%）。按照 3 个企业的中标价测算，三者合计约 34 亿元。（4）轮状病

5、毒疫苗：合计批签发 1020.83 万瓶，其中兰州所单价批签发 551 万瓶，默沙东五价批签发 469.83 万瓶（占比 46%）。二类苗：二类苗：Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种。（1）b 型流感嗜血杆菌疫苗（Hib）及系列联苗：智飞生物三联苗批签发 428.06 万瓶（占比 20%），康泰生物四联苗批签发 477.29 万瓶（占比 23%），赛诺菲五联苗批签发 459.54 万瓶（占比 22%）。Hib 疫苗批签发 725.53 万瓶，单苗及联苗合计共批签发量约 2090 万瓶，联苗占比已达到 65%。

6、（2）流感疫苗：合计批签发量 3078 万瓶，和 2018 年相比批签发量快速增长 91%。华兰生物占比 42%（其中四价流感疫苗占比 27%，三价流感疫苗占比 15%），已成为流感疫苗的绝对龙头。（3）23 价肺炎疫苗：四家生产企业合计批签发 946.96 万支，其中沃森生物批签发 357.84 万瓶（占比 38%），康泰生物批签发 89.26 万瓶（占比 9.4%）。（4）狂犬疫苗：合计批签发 5883 万支，折合约 1177 万人份。主要生产企业是辽宁成大、广州诺诚和宁波荣安，2019 年 3 家企业合计批签发占比约 84%。（5）水痘疫苗：合计批签发 2