TMT行业专题报告：ICT行业供需结构分化国产化确定性强-221128（44页）.pdf

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1、ICTICT行业供需结构分化，行业供需结构分化，国产化确定性强国产化确定性强请务必阅读正文后免责条款证券研究报告证券研究报告行业专题报告行业专题报告2022年11月28日平安证券研究所TMT团队电子行业电子行业（强于大市）（强于大市）计算计算机行业（强于大市）机行业（强于大市）投资要点投资要点下行看应用，关注汽车、工业下行看应用，关注汽车、工业和数字政府等和数字政府等大场大场景：景：2022年以来，全球宏观经济下行、地缘政治博弈加剧、疫情蔓延等多重因素叠加，消费电子需求明显下滑，政企IT支出增速回落，IT基础设施建设投资增长也在趋缓，整个ICT行业处在下行通道之中。受此影响，半导体行业1-9月

2、累计收入增速仍处在个位数的低速增长区间，其中存储、处理器芯片9月当月均出现较大幅度下降；软件及IT服务收入增速也在下行。但我们也看到，汽车和工业等领域也正在带来机会，半导体制造和设计环节通过产品结构调整正在受益，模拟芯片、传感器与分立器件（含功率器件）等领域仍表现出快速增长势头，代工和材料环节依然能够保持供需两旺；智能网联汽车也正在带来软硬件需求的提升。大国科技博弈升级，大国科技博弈升级，ICTICT体系性国产化机遇凸体系性国产化机遇凸显：显：随着电子制造和消费能力的快速提升，我国已经成为全球ICT生态圈中的重要力量。但是，大国科技博弈正在加剧，信息安全、供应链安全的关注度已经超越了全球化带来

3、协同效应，“小院高墙”已经成为部分大国制约我国科技发展的重要手段。在此背景下，国产化也正在成为我国ICT行业的重要主题，半导体行业未来在IP/EDA、关键设备、材料以及零部件等领域需要突破；计算机行业也需要通过信创工程促进国产ICT体系的形成，基础软硬件都面临着从1到n的发展机会。投资建议投资建议：行业下行更需要关注重点应用，无论是半导体还是计算机，汽车、工业（含能源）都是可以重点发力的赛道，功率半导体、模拟电路、传感器以及智能网联汽车软硬件都具有投资机会，强烈推荐中科创达，推荐斯达半导、时代电气、强烈推荐中科创达，推荐斯达半导、时代电气、德赛西威、圣邦股份、思瑞浦和纳芯微等标的德赛西威、圣邦

4、股份、思瑞浦和纳芯微等标的；国产化也是ICT行业2023年可以重点关注的主题性机会，信创工程全产业链、半导体设备和材料都具备业绩提升的潜力，强烈推荐中控技术，推荐金山办公强烈推荐中控技术，推荐金山办公、中望软件、中望软件、华大九天、中微公司、华海清华大九天、中微公司、华海清科、北方华创、鼎龙股份、立昂微，关注拓荆科技、富创精密、天岳先科、北方华创、鼎龙股份、立昂微，关注拓荆科技、富创精密、天岳先进、龙芯中科、海光信息等进、龙芯中科、海光信息等。风险提示：风险提示：1）市场需求进一步下滑的风险。2）供应链安全风险上升。3）技术研发不及预期的风险。2YcZuZsYfWpXmP6MaO7NoMnNt

5、RmOiNqRoPeRoMuN6MoOxOvPrNtRNZnPrM行业产业链各环节规模及重要性行业产业链各环节规模及重要性产业重要性产业重要性产业规模产业规模IP/EDAIP/EDA：132132亿美元亿美元半导体设备：半导体设备：1026 1026 亿美元亿美元半导体材料：半导体材料：643643亿美元亿美元半导体设计与制造：半导体设计与制造：50005000亿美元亿美元软件开发与服务：软件开发与服务：22万亿万亿美元美元电电子整机系统开发与制造：子整机系统开发与制造：22万亿万亿美元美元通通信服务：信服务：1.51.5万亿万亿美元美元产业数字化：产业数字化：2828万亿美元万亿美元数数字产

6、业化：字产业化：5 5万亿美元万亿美元千亿美元千亿美元几十万亿美元几十万亿美元重基础性重基础性重应用性重应用性低低高高应用赛道筛选应用赛道筛选国产化主题国产化主题全全球电子信息产业各层次市场规模及重要性球电子信息产业各层次市场规模及重要性资料来源：平安证券研究所投资逻辑图投资逻辑图关关键技术“卡脖子”风险大键技术“卡脖子”风险大国际、国内环境趋于复杂国际、国内环境趋于复杂国际地缘政治博弈加剧科技全球化变“小院高墙”疫情对供应链的影响在延续经济增长趋缓消费疲弱行业进入“青黄交替”期行业进入“青黄交替”期半导体行业进入下行周期新赛道仍在寻找和培育基础软硬件断供风险上升下游IT支出更为谨慎ICTIC