中国有色金属行业：风起云涌的黄金板块-221129（16页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 29 Nov 20228 中国有色金属中国

2、有色金属 China Non-ferrous Metals 风起云涌的黄金板块 The Gold Sector is In the Ascendant Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 川能动力 Outperform 天齐锂业 Outperform 铜陵有色 Outperform 赣锋锂业 Outperform 金力永磁 Outperform 华友钴业 Outperform 驰宏锌锗 Outperform 洛阳钼业 Outperform 锡业股份 Outperform 山东黄金 Outperform 盛屯矿业 Outperform 石英股份

3、Outperform 立中集团 Outperform 中矿资源 Outperform 万丰奥威 Outperform 格林美 Outperform 安宁股份 Outperform 南山铝业 Outperform 博威合金 Outperform 天华超净 Outperform 宁波韵升 Outperform 银泰黄金 Outperform 贵研铂业 Outperform 神火股份 Outperform 甬金股份 Outperform 赤峰黄金 Outperform 鑫铂股份 Outperform 横店东磁 Outperform 盛达资源 Outperform 东阳光 Outperform 资料来

4、源：Factset,HTI Related Reports Presentation：国内碳酸锂库存连续 6 周下降（Domestic lithium carbonate inventory fell for six consecutive weeks）(13 Nov 2022)Presentation：国内碳酸锂库存连续 4 周下降（Domestic lithium carbonate inventory fell for four consecutive weeks）(6 Nov 2022)海外锂企三季报跟踪系列 2-Pilbara:锂辉石精矿量价齐升，项目产能稳步提高（3Q22 Over

5、seas Lithium Tracking Series 2 Pilbara:the Sales and Price of Spodumene Concentrate Rose,with the Project Capacity Increased）(26 Oct 2022)(Please see APPENDIX 1 for English summary)1.美国美国 2 年期和年期和 10 年期国债收益率倒挂年期国债收益率倒挂 根据历史数据可知，美国 2 年期和 10 年期国债收益率倒挂往往意味着后续会发生经济衰退。而经济衰退时政府会通过储备黄金策略减少风险，使得黄金有较大上涨空间。2.

6、通胀和加息放缓利使得金价有充足的上升空间通胀和加息放缓利使得金价有充足的上升空间 短期内通胀和加息将成为黄金投资的主线，从通胀的角度看，美国本次通胀属于结构性问题。从加息的角度看，美联储在今年已经连续六次加息，给美国政府带来了较高的信用风险，使得美联储加息放缓具有较大的确定性。3.货币需求高涨利好黄金上行货币需求高涨利好黄金上行“去美元化”浪潮已开启。已有较多国家开始抛售美债，并同步增加外汇储备中非美资产的配置。相较于其他资产配置，黄金的优势较为突出，目前全球央行对黄金有旺盛的需求。投资建议：投资建议：建议长期持有，短期关注通胀、加息和地缘政治影响。风险提示：风险提示：全球疫情影响经济复苏；美